公司未来业绩较快增长的因素：

(1)水井坊、全兴系列酒销量较快增长，预计“水井坊”系列酒未来三年销量的复合增长率为20%左右；

(2)提价效应会在下半年反映，今年公司对水井坊进行了提价，平均提价幅度为6%左右，全兴系列酒也在今年3月份提价了20%左右，公司产品的提价效应会在下半年的报表中体现出来；

(3)如虎添翼的房地产项目，按6000元/平米的售价计算，公司的牛王庙房地产项目分别将为08和09年带来0.24元和0.36元的每股收益(售价上升，业绩将超过我们的预测)；

(4)实际所得税率有较大的下降空间，08年开始的两税合并后，公司实际所得税率下降为45%的可能性较大；

(5)“水井坊”由于公司加大了白酒出口的推广力度以及二东家帝亚吉欧的帮助，上半年出口收入同比增长126.25%，产品出口前景值得期待。

预计公司未来三年的盈利，在不考虑牛王庙房地产项目业绩的情况下，预计07-09年的每股收益分别为0.32元、0.50元和0.63元。

操作建议：近期酿酒食品板块涨幅弱后大盘，补涨需求强烈，龙头五粮液已创新高，所以投资者可以重点关注。目标价24.00元不变，维持对公司的“增持”评级。