没有必要恐慌杀跌，也不要轻易抢反弹
严永
受国家统计局公布8月份CPI数据高达6.5%增长率创11年以来新高以及2000亿特别国债对市场公开发行的消息的影响，深沪股市出现近两个月来最大跌幅的走势。2000亿特别国债对市场公开发行的消息已经让投资者感到恐慌，而8月高达6.5%增长率的CPI数据更是使管理层的调控预期大大增加。受此影响，两市股指早盘在稍作上攻后，便调头向下震荡运行。午后股指更是加快了下跌步伐。5300点、5200点均被再次击穿，5100点整数关口也岌岌可危。沪综指最后收于5116.90点，下跌高达238点，跌幅4.45%，深成指也大跌近800点，收于17129.39点，跌幅为4.40%，两市成交额共计2633.69亿，比昨日同期放大一成。
盘面惨不忍睹，在指数大幅下挫的背景下，个股几乎全线下跌，两市上涨个股仅为119家，但跌停个股却出现120多家。市场的权重蓝筹股成为重灾区，银行股板块普遍跌幅4%以上，其中的工商银行、交通银行、民生银行的暴跌幅度则在5%-7%之间。市场另一权重地产股板块也遭受重挫。万科A、金融街等龙头股跌幅均超过5%。物流、有色金属、煤炭石油板块抵御下跌的能力较强，但实力毕竟有限，对大盘股指形成不了太大支撑。
总的来看，这次的暴跌是由宏观政策面与大盘自身调整压力双方面构成。但是，在暴跌之前，市场出现了一些征兆。深交所的一份报告揭示上市公司上半年的业绩增长的背后出现主营业务对利润的贡献率明显下降，提醒投资者要注意风险；在上周五，尚福林主度认为，随着市场规模迅速扩大，市场风险正在积聚。呼吁券商对投资者多进行“风险教育”。而在“530”行情的前期，也是管理层出面表示市场风险正在加剧，投资者应该随时注意风险防范，这两次的暴跌事先都有管理层的风险警示。
但本次下跌与“530”不同的是，前者是由市场事先没有意料到的政策（大幅度上调印花税）引发，而周二的暴跌是市场对可预测的调控政策的预期所引发，后者更具有市场自身调整的性质。仔细想想，大盘从4000点涨到目前5400点都一直没有经历什么调整，获利盘迅速累积，尤其是一线蓝筹股都逐渐散失估值优势，我们也一再强调，自9月初开始我们从盘口发现有机构在悄悄出货，大盘就进入高风险区域。因此，本次的回调，是市场本身的需要，不会对投资者的信心产生大的冲击，大盘不会象“530”那样连续暴跌。
过高的CPI数据、过快的上涨行情，过高的A股市盈率，都需要市场进行修正。这些不利因素都需要调整来消化，从日K线走势来看，周二的长阴线连续击穿了各短期均线系统，技术形态遭受明显破坏，近阶段形成的震荡攀升格局面临严峻挑战。我们判断，大盘很有可能在震荡之中寻求技术上支撑。周二上证综指已经跌到20日均线，该均线在周二下跌的惯性作用下，周三会瞬间失守，估计大盘会在30日均线即4950点附近的获得支撑并出现技术性的反弹。值得提醒的，在宏观经济持续快速增长和人民币持续升值的大背景下，阶段性调整的幅度应该有限，相信在完成牛市整固行情之后的市场机会仍然值得期待。
策略上，大盘系统性风险在周二已经表露无疑，周三大盘极有可能再次惯性下挫，但投资者没有必要恐慌杀跌，急跌慢涨是牛市中调整的一贯特点，我们建议仓位重的投资者继续利用随后出现的反弹进行减仓，在大盘真正稳住阵脚之前，不要轻易抢反弹。
