眼下，对牛市见顶的恐惧和对踏空的担忧，轮番考验着投资者的信心：一边是高企的股市市盈率让风险警钟再度响起，一边是持续发酵的赚钱效应仍在提升新股民入市激情。在强烈的多空对立格局下，越来越多的投资者开始担忧牛市会不会提前见顶。我们的观点是：虽然A股市场的风险正在不断积累，但离泡沫破裂还有一段距离，在通胀预期和流动性得到根本性扭转之前，A股市场很难跌下去

当然，在谨慎乐观的同时，我们可以明显看到，虽然目前各路资金依然认同A股市场上市公司业绩的高速成长将带来更为强大的基本面做多动力，但可惜的是，目前资金面正面临着极大的压力：一是港股直通车的试点、基金等机构资金主体的QDII成行等因素，将更加显现出A股市场的估值高地所带来的比价劣势。也就意味着，新多资金可能会流入到估值洼地、成本洼地效应明显的港股市场。二是在5000点上方的新基金发行节奏有所减缓，而上证指数在前期攻占5000点，叩关5500点时的推动力主要来源于新基金的买盘力量，尤其是钢铁股、汽车股、化工股等二、三线蓝筹股的上涨。所以，新基金发行节奏的放缓也将抑制A股市场的弹升空间。而资金面的压力在证券市场的实际走势中已有所反映：不少蓝筹股已经出现滞涨迹象，反而是前期超跌题材股纷纷在低位开始放量走高，这也从侧面说明目前A股市场难以大跌，但指数空间也难有更大的拓展。

据Wind资讯统计显示，两市上周仅有184家股票下跌，在1166家上涨的股票中，有1082家超过同期沪综指的涨幅。对此，我们认为，投资者可本着“轻指数、重个股”的原则，继续捕捉精彩不断的赢利机会。由于上半年市场受资金推动的因素较大，市场估值也因此上升较快。但今后资金推动力将放缓，以后市场可能主要受利润的推动。对个股形态已破坏，股价严重高估的个股坚决出局；对形态好，有基本面支撑的个股还可逢低吸纳。我们预计的“从8 月份中下旬开始指数繁荣背景下的题材股二次启动"的判断基本确立，因此未来如果出现指数震荡，一些具备实质性题材预期的个股构成介入机会。对于并购重组这一投资主线，我们认为，后股改阶段的制度红利持续，外生性的事件推动逐步增强，建议重点关注整体上市、资产注入、兼并重组所带来的企业蜕变的投资机会。从这一角度来讲，自下而上的个股挖掘是未来战胜市场的主导策略。10月份又将迎来2007年三季报的披露，因此寻找三季度高成长潜力股成为当务之急，建议重点关注品牌消费服务以及直接受益于节能减排的行业和公司，汽车、医药、通讯、家电等企业都将是重点关注对象。