政策调控期两大思路挖掘蓝筹牛股

　　本栏上周末点评的梅雁水电周一冲击涨停，引发两市电力股纷纷走强，带领大盘探底大反攻。

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　　在消息面影响下，周一早盘股指出现大幅低开并最低一度下探至5169.90点，随后在电力、铁路、汽车、银行等蓝筹股纷纷轮动走强带动下，市场走出了先抑后扬的戏剧性大幅探底上攻走势。短期在政策面调控预期与1.3万亿资金的博弈中，市场将如何演化，投资者又该如何把握蓝筹大幅轮动的操作主线呢？
　　一、多重因素决定市场进入横向强势震荡期，把握防御性蓝筹大幅轮动主线才能阶段性跑赢市场。
　　周一探底后出现大幅反弹，蓝筹股大幅轮炒带来的可操作性盈利机会相当丰富，显示市场作多力量依然十分强大。但是，对于有关方面从牛市长期健康发展的角度提出的风险教育，强烈传递出调控股指过快上涨的政策信号，记得在"530"之前，有关方面也是一再发出风险警示，而本次有关方面大规模召集机构开会，布置投资者风险教育工作，从规格和重视程度上，均超过"530"之前，这实际意味着在周一大幅反弹之后，股指如果继续高歌猛进，那么，市场遭到政策强力调控的可能性就会相当之大。在政策调控市场预期大大增强的背景下，股指短期继续向上的空间将会被压制，正如本栏近期一再强调的那样，市场强势横向震荡运行无疑是最佳选择。
　　实际上在政策调控预期增强之外，建行等超级蓝筹股的加速回归，在一定程度上也会对市场资金产生一定抽离作用。另外，本周CPI数据将会陆续公布，由于固定资产投资仍处高位，CPI经济数据过热预期明显，随着相关数据的公布，加息预期将会大大增强，市场波动幅度将会大大增强。如果从反思并吸取"530"教训的客观角度看，当有关方面高调强调风险教育的时候，响应号召、适时树立风险意识，对超级主力和普通投资者具有同等重要的意义。从周一涨停热点分析，电力、铁路、港口、旅游等阶段性蓄势较为充分的蓝筹大涨，还是体现出各路市场主力机构的防御性操作策略，这就是对于行业基本面景气度较高，板块业绩水平出现较为乐观的增长预期，而股价在近阶段严重滞涨或者涨幅偏小，市盈率偏低的蓝筹，由于上涨潜力大，下跌风险小，成为机构重点攻击的目标。这样不管大盘短期如何震荡，在1.3万亿资金踊跃挖掘下，这些低估值蓝筹品种大幅轮动走强，有望成为市场重要机会所在，比如前期严重滞涨的电力股在周一的崛起，就是电力蓝筹即将阶段性大幅活跃的强烈信号。
　　二、电力行业利润增长预期支持电力股轮动走牛。
　　电力需求持续旺盛， 1-7月份，全国全社会用电量18167亿千瓦时，同比增长15.68%；全国规模以上电厂发电量17849亿千瓦时，同比增长16.5%。旺盛的电力需求成为推动电力行业利润增长的主要动力，2006年上半年，电力板块净利润同比增长17%，而2007年上半年，净利润同比增长数据达到42.6%。其中火电公司的毛利率同比有小幅上升，略超市场预期。毛利率的上升的原因应归结为电价上涨、燃料价格上涨及电力行业内部挖潜（包括降低单位电能煤耗、降低厂用电率等）三重因素的综合作用。如果未来第三次煤电联动启动，火电公司的毛利率水平应能继续提升。水电类公司平均发电成本上升约1%，平均售电价格上涨2.6%，毛利率提升约1个百分点。由于今年全国主要河流来水情况普遍好于去年同期，下半年水电类公司的经营业绩有望出现较大同比增长。