简评：上述消息，可以作为一般性利空看待。毕竟券商是市场资金的来源之一。但是发展券商方面也有利好因素存在。

（三）宏观调控/银行货币政策/利空

新华社《中国央行发行1510亿元定向中央银行票据》“中国人民银行7日宣布，根据货币调控需要，7日向部分公开市场业务一级交易商发行2007年第一百期1510亿元央行票据，这是央行年内第五次发行定向票据。2007年第一百期央行票据期限为3年，票面利率为3．71％，主要将面向商业银行发行。”“9、10月份到期的央行票据总量接近8000亿元，而下半年以来央行发行定向票据的频率加快，这显示出央行对流动性的调控力度正在加大。 ”

简评：上述目的，是货币供应过剩的大背景下、减少和回笼货币的措施。下半年需要监控：如果持续加息或回笼货币、过多增加股票供应、减少资金供应、加上股指期货加剧动荡，则不排除出现阶段性风险的可能性。个股机会将是千变万化的、分化的。

香港商报《周小川：希望实际利率为正值》“央行行长周小川昨日表示，央行重视并希望实际利率为正值，但实际衡量的方法有很多，而且不能单看一个月的通货膨胀率(CPI)。”“投行料今年至少再加息一次。”“

中国国际金融有限公司首席经济师哈继铭指出，今年以来，央行货币政策已经适度偏紧。他预计，央行将更多使用‘组合拳’来收紧流动性，手段包括发行定向票据，提高存款准备金率，以及使用手中的特别国债进行公开市场操作等。在这种组合形式下，单纯判断法定存款准备金率还会上调几次没有意义。此外，从短期来看，CPI受食品价格影响将保持高位，到10月份后方见顶回落，因此预计央行本年度还有可能加息一次。”

简评：周行长的上述言论，对于股市有利空意义、同时兼备利好意义，但是利空意义的冲击不容忽视。如果实际利率为正值，则股市的投资价值将明显下降。尽管利率上升有助于汇率继续攀高。实际利率的变化动态，投资人可以继续保持警惕性关注。

（四）外汇管理政策/利空

上海证券报《周小川：央行将取消不必要的外汇管制》“中国人民银行行长周小川8日表示，央行将改变‘宽进严出’的外汇管理政策，取消在外汇资金来源审核、购汇审核、利润汇回等方面存在的不必要的限制，为企业‘走出去’提供外汇便利。”“周小川透露，在去年取消境外投资购汇额度规模限制后，下一步，央行将进一步取消在外汇资金来源审核、购汇审核、利润汇回等方面存在的不必要的限制；允许企业使用自有外汇或通过人民币购汇进行境外投资，提高用汇和汇出的便利化程度；积极研究和探索境内企业和金融机构为‘走出去’企业提供外汇支持的渠道。央行还将鼓励有条件的国内金融机构设立和发展境外机构，包括探索采取并购方式参股境外金融机构，为‘走出去’企业提供便利的金融服务；国内金融机构在有效控制风险的基础上，按照商业原则，提高对‘走出去’企业和项目的融资便利；鼓励‘走出去’企业在东道国利用包括各种贷款、资产证券化、上市、债券、项目融资等多种融资方式；境内投资主体经批准可为其境外企业提供融资担保。”

简评：上述政策，有助于舒缓流动性过剩，减少国内的货币供应。对于股市而言构成一定程度利空。

（五）供求关系/筹码供应/利空利好并存