9月12日，中国的投资者有了一个分享全球证券市场的新机会，这就是认购南方全球精选配置基金。面对多样的全球产品，期待中国股市黄金十年的投资者应该如何选择呢？外面的风景，是不是比国内更美呢？
投资组合必备品

在与研究人士的交流中，他们认为，像南方全球精选配置基金这样的QDII产品，应该成为投资组合中的重要一元，这首先是出于分散风险的必要，而在当前A股市场处于5000点高位、利空频现的情况下，投资者应该更加注意从全球更广泛的角度来做出资产配置。

南方基金高级金融工程分析师柯晓分析说，“中国资本市场目前依然是新兴市场，具有高收益和高风险共存的特性。”如果以上证综指代表中国资本市场的系统风险，从1997年到2006年十年间，上证综指年化平均收益率17.6%，年化收益率的波动度（风险度）为46%。而标普500指数从1997年到2006年十年间，标普500指数的年化平均收益率为8.3%，年化收益率波动度为18.7%。两相对比，可以看出中国市场确实是高风险的新兴市常

而在这些研究人士的眼里，中国经济的新兴市场特性，决定了其与发达国家处于不同的经济发展阶段，具有不同的经济周期和行业周期。而且由于中国资本市场的相对封闭性，一方面其避免了全球市场的事件冲击，另一方面又构成了与全球市场的良性互补。这些因素导致了海外投资与国内投资相关性低，全球投资可以进一步降低整个投资组合的风险。

柯晓分析说，中国于2006年才开始此轮牛市，但美国早于2003年就开始步入牛市，此时部分资产投资于美国股市就降低了整个全球投资组合的风险。从1997年到2006年十年间，上证综指与标普500指数的相关性才只有0.23。如果这十年间，将1/3的资产投入标普500指数、将2/3的资产投入中国市场，整个投资组合的年化平均收益率为14.5%，而年化收益率的波动度为32.8%。尽管收益率降低了3%，但是风险度降低了13%。

具体到眼下，研究人士认为，随着上证综指的节节走高，中国资本市场蕴涵的风险越来越大，股指长时间的大幅震荡几乎成为常态。从1997年到2006年十年间，上证综指的日波动度平均只有1.5%，但今年以来日波动度提高到2.3%。因此，随着中国市场估值水平的日益提高，全球投资、分散风险已成为当务之急。中信证券研究报告评述说，南方基金此时推出南方全球精选配置基金，提供给客户一个很好的分散风险的方式，希望持有人不但能够保存A股的胜利果实，也享受全球此起彼伏的热点所带来的投资盛宴，这是不落幕的全球投资盛宴。

有一个比较关键的问题是，QDII产品和A股在资产中究竟如何配置呢？南方基金国际业务部执行总监丁晨向记者介绍说，各有50%比较合适。她介绍说，南方曾经做过一次“模拟回归”的测算，从1997年至2007年这10年间，如果投资者只投资A 股，其中的亏损年度为5年，但如果十年中，一半资产投资A股，一半资产投资QDII,则亏损年度会降低至3年。

赶海也能捞大鱼

在近两年间，上证指数从1000点涨到5000点以上，不少股票也翻了五六倍甚至数十倍，很多人士因此仍旧沉迷于这种气氛，不愿意把钱做一些全球配置，支撑他们的一个理由是，“中国A股不是有黄金十年吗？”

其实，走出国门去赶海，也能着实发现一些大鱼。研究显示，在全球尽管近两年来国内股票市场确实表现不错，但在世界范围内并不是表现最好的，不少国家的投资收益要高于国内。根据摩根士坦利的指数统计，中国过去三年的年化收益率是45%，而在海外包括埃及、阿根廷、印尼等国家过去三年的年化收益率都有47%－77%。再把时间段拉长到过去十年来看，像哥伦比亚等国家，也有非常高的投资回报。所以在投资组合中加入国外资本市场，在降低组合风险的同时，有可能会提升而不是降低组合的整体收益水平。平安证券综合研究所李先明指出，海外成熟市场正呈现出低波动、高回报的市场格局，过去十年，海外成熟市场的年均波动幅度呈现出逐年下降的态势，为内地投资者参与海外成熟市场的投资，更好地分享海外成熟市场的发展成果，提供了良好的机会。