宝钢股份(600019)董事会审议通过了《关于同意宝钢集团投资邯钢集团新区项目的议案》。邯郸钢铁集团有限责任公司近期与宝钢集团有限公司协商，拟成立合资公司，共同投资建设邯钢新区460万吨钢铁项目。二级市场上，宝钢股份大涨，带动了整个钢铁板块走强，八一钢铁冲击涨停，承德钒钛大幅拉升。

钢铁企业盈利丰厚

中国对铁矿石的需求不断超出预期，其预测数据将继续被不断修正，“海运费波动明显并正在接近历史高点,就是中国铁矿石进口需求旺盛的有力证明”，目前中国铁矿石现货价格正处于历史高位，即使加上海运费，澳大利亚铁矿石到岸价仍具有明显的价格优势——中国超过2/3的铁矿石消费的价格都高于澳大利亚铁矿石到价。而在澳大利亚低廉的长期基准价格的帮助下，中国钢铁企业盈利丰厚。

钢材出口将稳步增长

出口量仍然高企的主要原因是国际市场对中国钢材短期内刚性需求较大。07年前5月中国出口钢材占国际钢材需求增量比重高达66.54％，充分说明国际市场对中国钢材的依赖程度，这种依赖在短期内刚性较大，因此中国政府调整出口税率抑制钢材出口的举动导致了国际钢价上涨，进而拉大国内外钢价差，刺激国内钢材重新出口。

购并重组的机遇

　　民营资本、外国资本对中国钢铁工业的觊觎由来已久。中国钢铁工业的大重组，不仅为其中的产业资本提供了增长的机会，而且由于改善整个行业的竞争结构，既能够有效缩小与国际市场的价差，又能够提高钢铁行业的盈利能力。欧洲米塔尔、河北建龙对低端钢铁企业整合所实现的盈利增长已经为我们创造了一个很好的例证。国内优势企业之间的强强联合将提供更多的投资机会。米塔尔收购阿塞洛案例表明，在收购初期，被收购企业股价明显提升，而随着购并的完成，收购企业的价值也将不断被市场所发现。

　　业绩增长的机遇

　　随着国际钢铁工业进入景气周期，而作为世界最大市场的中国钢铁工业有“天时、地利、人和”之优势，中国钢铁工业获得更多的盈利增长。钢铁上市公司上市以来业绩年均增长18%，宝钢股份上市以来业绩年均增长20%。对于2007年和2008年业绩预测，我们认为主要的钢铁上市公司分别增长40%和20%。未来随着中国钢材价格与国际市场接轨，中国钢铁工业组织结构的改善，中国钢铁工业的盈利能力有望继续提升。随着国内国际市场价差的缩小，中国钢铁企业的毛利率水平有望继续提升。中国钢铁行业后发优势将转换为竞争优势，进而体现在高盈利能力上来。倘如此，钢铁行业业绩有望进一步提升。

　　在未来10～15年内，中国钢铁行业的需求将快速增长，国内购并重组将加速钢铁上市公司成长。从钢铁股内在增长性来看，钢铁行业中也不乏业绩稳步增长的公司。因此，给予钢铁公司的风险溢价或期望收益率也应该降低。

　　价值重估的机遇

　　随着需求长期增长趋势的确立，钢铁行业盈利稳定性的提高，投资者将不断提升钢铁公司的估值。体现在未来盈利预期增长和现有资产价值的重估两个方面。

　　国外钢铁股的估值已经从5～7倍上涨到目前的10～15倍，而且有进一步上涨的可能。其中很多钢铁公司成为本市场投资回报最高的企业，股价上涨了几十倍。国际钢铁股的价值重估也必将带动国内钢铁公司的价值重估。