中报点评
　　07年上半年公司实现营业收入8.92亿元，净利润1.01亿元，同比分别增长20.39%和80.44%。每股收益为0.27元，但扣除非经常性损益后每股收益仅0.09元，去年同期为0.15　元。主要原因是机制纸毛利率下降2.4%，且销售费用和管理费用上升约2000万元，导致公司本期营业利润仅为6042万元，同比下降20%。
　　公司概况
　　中西部草浆造纸龙头，公司机制纸的年产量从01年以来的不到5万吨扩大到06年的44万吨，06年白浆产量12.55万吨。在箱板纸方面，公司拥有18万吨左右的生产产能，在06年度文化纸订货会上，公司与客户签订06年文化纸近25万吨供货合同，占06年文化纸销售计划的95%。公司06年底已将2007年全年生产排满，同时06年已接伊朗5千吨订单，巩固了文化纸第一品牌的地位。目前，公司主要生产设备，原料依靠进口，人民币持续升值使得公司采购成本有效降低，间接提高了公司的盈利能力，受益人民币看点相当实质。近些年来产能持续扩张，产品销售也呈现供不应求的态势，业绩成长性良好。
　　公司业绩增长点
　　1.07年以来文化纸价格持续上涨，公司出厂价已经由5200-5400元上涨到5800-6000　元，预计公司在9月份仍将有一次100-200元的提价行动。从整个市场来看，由于环保监管部门关停中小造纸企业公司，因此公司目前产品供不应求，预计上涨的趋势短时间仍会继续。
　　2。特种纸、包装纸项目预计07-08年投产，5万吨/年特种纸项目包括：格拉辛纸-20000吨/年，NCR原纸15000　吨/年，嘴棒成型纸-15000吨/年。项目总投资1.8亿元。NCR是一种隐色复写纸，国内产量约20万吨。嘴棒成型纸是烟草行业卷烟滤嘴的升级换代产品，可有效降低香烟的焦油含量。嘴棒成型纸是国家烟草行业“降焦工程”技术发展的重要组成部分，目前主要还依赖于进口，预测国内需求量可达3-5万吨。格拉辛离纸是激光防伪，医药、不干胶底纸等高档产品的最佳用纸，目前国内市场紧缺，市场前景广阔。特种纸项目投产后预计销售收入5.7亿元，利润6000万元。
　　投资项目
　　1.07公司持有四川银鸽竹浆40%股份，银鸽竹浆下属3个子公司：巨源纸业有限公司，泸州纳溪森竹有限公司以及兴文煤矿，控股比例分别为100%，72%和51%。银鸽竹浆拥有14条造纸生产线和1条制浆生产线，配套碱回收暨废水综合治理工程系统和4500kw热电联产电站，制浆规模10万吨/年，造纸规模6.4万吨/年。银鸽竹浆计划在2007年至2009年投资2亿元扩建、技改造纸生产线和配套环保设施，文化用纸产量达15万吨/年，采取“公司+农户+业主”的方式，建设10万亩高产竹材原料基地。兴文煤矿年产10万吨煤。
　　2。银鸽投资持有河南永银化工实业有限公司40%，注册地址河南省舞阳县，将致力于舞阳县盐矿资源开采和加工，以及盐化工产品的生产和销售。规划中的项目总投资30亿元，产品定位于有机硅和多晶硅。舞阳县盐岩总储量400亿吨，是全国品位第一、储量第二的大型矿藏，并且氯化钠含量91%以上，属于纯度较高的盐矿。
　　定向增发注入新活力
　　募集的资金主要投资二个项目：一是年产5万吨特种纸项目；二是年产15万吨高强瓦楞纸项目。项目建成投产后，有效提升公司的整体盈利能力。立足公司现有文化纸，包装纸，生活纸产业规模和品牌优势的基础上，通过加大对特种纸及包装纸的投入，进一步丰富公司的产品品种，形成优势主导产品文化纸，中西部地区最大规模的包装纸，高附加值特种纸的产业新格局。