投资视线：低配＋防御

　　 板块表现：07年前8个月医药指数累积涨幅高达161％，而同期上证指数涨幅为90％，今年以来(主要是前5个月)医药股远远跑赢大盘。但涨幅居前的以中低价医药股以及重组、拐点类公司，产品价格大幅上涨的原料药公司为主，而云南白药、广州药业、恒瑞医药等医药板块的“大盘白马股”均远远跑输大盘。近一个月(07/07/30～07/08/30)医药板块指数上升9.41％，而同期上证综指上升16.37％，医药板块跑输大盘。

　　 行业投资评级和投资建议：目前医药板块09年PE超过40倍，而行业政策频出、企业成本压力大、竞争环境仍然恶劣，未来2年再持续增长30％以上存在相当困难(07年30％以上的增长是在去年“低谷”基数上的恢复性增长)，因此整个板块估值已很不便宜。维持“中性”评级；总体上我们建议低配医药股。

　　其中各细分领域优质股和拐点确立、估值相对偏低的品种仍作为防御性选择。个股投资评级：

　　维持对天士力、天坛生物、东阿阿胶、同仁堂、恒瑞医药、中恒集团“推荐”评级。

　　维持国药股份、双鹭药业、科华生物、长春高新、广州药业、三精制药、康缘药业、山东药玻“谨慎推荐”评级。