有研究员分析认为，万科的100亿融资作为权益资本注入后会摊薄这个资产负债率，使其恢复到65%左右的水平。

　　然而通过融资，摊薄每股收益，改造的指标是否具有可持续性？

　　同时，中报显示其短期偿债压力也增加较大，一年内到期的长期负债为30.7亿，比年初数10.9亿，以及去年同期数15.97亿增加较为明显。

　　每股权益摊薄，负债上升，万科的扩张行为是否可持续？

　　“万科股价高了。”一位不愿意透露姓名的券商研究员认为，“是否可接受还要看人民币升值的情况，如果人民币持续升值，以及牛市行情持续，市场可能还会有空间。”

　　而基金的态度已经开始出现分化，根据2007年中报显示，截至6月30日，重仓万科的基金公司为162家，wind资讯统计数据显示，能够有记录的基金中，有大约30家基金出现明显减持，其中包括大成系的4只股票型基金，南方系2只基金，易方达旗下2只开发式基金，以及交银施罗德、博时等知名基金。

　　万科公募完成开盘后，股价出现下跌，4个交易日内录得跌幅为3.42%，基金出货迹象再次出现。

　　融资背后双向风险

　　“股权融资之后，摊薄万科的负债率，但是万科选择继续发债，又增加负债率，不断循环。”这位分析师认为，这就形成了一个“融资怪圈”。

　　而其中最大的风险会体现在实体经济中。他认为，股市融资更为容易，钱来得方便，那么上市公司在土地市场上竞争能力增加，在招拍挂中，不断举牌圈地，客观上土地价格随之上升。

　　“拿到项目能够融资，融资以后拿项目，这鼓励了开发商不断拿项目，股东的钱是否能够理性的运用，还是在客观上推高了土地的价格，这值得深思。”分析师认为，一些这样的激进非理性的迹象已经出现，“最让人担心的就是流动性通过这样流入土地市场，同时提高了房地产市场和资本市场的风险。”

　　另一方面，资金与实体经济双向驱动，扩大规模并同样也面临风险，2009年万科酝酿的产能爆发是否能够实现，同样也酝酿着公司规模快速扩大引致的风险。

　　中信建投研究所则在其对万科中报的分析中给出一个很有意思的风险提示，中信证券认为“如公司不能继续在资本市场大规模、高密度的再融资，公司成长性将受到影响。”