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金晶科技(600586):白马股,易方达已经介入

  • 2007-09-03 18:07:15
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侠客:adams_liutao
作者预测 金晶科技(600586.SS) 涨跌平:涨 看涨 预测时价格:¥ 27.79 预测时间:2007-09-03
有效期:30天 未到期 分析师排名:(个股)16名(大盘)--


金晶科技(600586.SS)

新科技,新技术永远是社会发展的动力,只有掌握了科技的制高点,企业才能处于领先地位。金晶科技就是这样一家在行业里拥有科技实力的公司。 公司的超白玻璃项目达到了世界先进水平。

  1.超白玻璃的市场开拓效果显现,产品销售开始快速增加公司超白玻璃自05年投产以来,通过一年半多时间的市场开拓,逐渐开始进入收获期。目前公司的超白玻璃运用领域不断扩大,除建筑装饰使用之外,开始被运用于灯饰、家电、高档家具、太阳能花室等领域。从国际市场的销售状况来看,公司产品凭借优异的品质及价格优势,开始渐渐打开海外销路。其出口与内销的比例从2006年的1:3上升到07年上半年的1:1。上半年公司的超白玻璃销售64万箱(06年全年为57万箱),计划下半年公司将再组织两轮超白玻璃的生产,预计07年公司的超白玻璃销售量将达到140万箱。到2009年,超白玻璃的销售量有望达到250万箱。

  目前世界上有能力生产超白玻璃的企业只有美国PPG、法国圣戈班、英国皮尔金顿及日本旭硝子,其中日本旭硝子因为产品质量等原因已经退出了超白玻璃的市场。而PPG已将北美、日本和澳大利亚等地以外的市场交给金晶去开拓。因此,金晶面对的是一个非常广大的市场容量。从国内的市场来看,目前还没有消息表明圣戈班和皮尔金顿有与国内企业进行合作生产的消息。即使悲观考虑今后国内有企业有这样的项目计划,由于生产线建设周期(一般需要2年左右)、市场开拓、产品认证等多个环节的影响,
2010年之前这种冲击不会发生。由于市场供应增加有限,而且超白玻璃这种新型材料的使用范围和需求仍在不断的扩大,今后几年超白玻璃仍将给公司带来50%以上的毛利率。

  2.纯碱项目预计明年中期投产,届时将成为公司新的利润增长点公司100万吨纯碱项目所在地昌邑县为中国卤水资源最丰富的地区。该纯碱生产厂(海天生化厂)正位于盐田所在地,四周有400吨/年的原盐可以零距离的供应,保证了原盐采购成本降至最低。同时该纯碱项目的运输条件非常优越,有铁路直达厂区内部,厂区也紧挨高速公路,山东省临海的便利条件还能保证出口的内陆运输费用降至非常低的水平。

  从现场实地考察来看,该项目的土建已经基本完成,目前正处在土建和设备安装的交叉作业阶段。本次募资资金到位之后9个月后即可开始试车生产,试车一个月即可达到60万吨产能的正常生产;剩余40万吨产能再需要两个月就可完全达产。而且为本项目招募的人员已经全部就位,目前正在其他碱厂实习、培训。因此,假设今年8月份本次募资能够到位的情况下,2008年6月纯碱项目即可正常生产,08年纯碱的产量将达到40万吨,09年将达80万吨。

  当原盐价格为120元/吨时(目前原盐价格为70元/吨)公司生产每吨纯碱的完全成本为960元,参照当时纯碱1290元/吨的税前价格(目前纯碱的税前价格为1400~1450元/吨),达产后纯碱项目每年可产生净利润2.47亿元(净利率为19%)。在这些数据的基础上,考虑到目前纯碱的价格走势及原材料价格的变动,预计纯碱项目的销售毛利率为32%~35%。

  防紫外线玻璃预计在今年年底投产,产品结构进一步多样化预计600T/D的防紫外线玻璃生产线将在07年11月建成投产,届时公司产品结构进一步多样化的同时,将有效的扩大公司高档浮法玻璃的产能,并且降低超白玻璃的成本。

  这条生产线投产之后,除生产防紫外线节能玻璃之外还能够生产超薄高档浮法玻璃。该高档玻璃的市场售价为110~120元/箱,高于目前高档浮法玻璃70~80元/箱的售价,具有较高的技术附加值。因此这条生产线有望成为2008年公司另一个新的利润增长点。

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