原水股份主营原水、自来水生产供应和污水输送业务，市场和盈利比较稳定；加之控股股东上海城投集团拟在未来三到五年时间内逐步将集团旗下可市场化运作的优质资产注入原水股份, 公司业绩有望持续稳定增长。

近日，原水股份(600649)公布半年报，2007年上半年公司营业总收入5.4亿元，同比增长10.24％；营业总成本3.29亿元，同比增长20.69％；营业利润3.11亿元，同比增长0.8％；利润总额3.12亿元，同比增长4.5％；净利润2.65亿元，同比增长0.72％。每股收益为 0.1409元,每股净资产3.5362元,净资产收益率为3.98%。

分析师指出，由于公司主营的公益性特征，因此公司业务市场增长比较稳定。上半年公司向上海市市北、市南、浦东威立雅等3家自来水公司供应原水6.04亿立方米，向闵行和松江东北部供应自来水7,967.66万立方米，合流一期污水输送3.10亿立方米。对应原水输送收入同比减少28.9％，污水输送收入增长11.05％，鉴于期间费用同比增长了168.96％，公司营业总成本增长较大拉低了公司整体盈利水平，经营业绩微增。

公司主营业务中，原水销售收入占比46.99％，毛利率51.42％，同比增加9.18个百分点；污水处理业务收入占比25.92％，毛利12.33％，同比微减0.04个百分点。而销售收入占比仅11.57％的排管工程业务毛利高达62.03％，盈利能力最强的排管业务收入主要与上海市自来水和污水建设有关, “十五”期间上海市自来水方面的市政投资不断增加, 全市新增48万吨/日供水能力和28万吨/日污水处理能力。未来5年上海市还将新增160万吨/日的供水能力和210万吨的污水处理能力, 规模远远超过“十五”期间,预计自来水和污水建设投资规模也将大幅增加, 因此公司的管网收入有望继续保持稳中有升的趋势。

此外，近日市场传闻公司控股股东拟将优质的环境集团核心资产、污水处理资产和收益补充性的部分房地产业务资产注入上市公司，一方面有助于维持公司短期业绩稳定，另一方对于公司中长期业绩增长提供了保障。其中环境集团的垃圾焚烧发电业务盈利水平和长期成长性良好，我国垃圾占地已经成为一个严重社会问题, 全国有220多个城市已经基本没有空间堆放城市生活垃圾, 而且垃圾填埋对土地有严重污染, 垃圾焚烧发电能够有效的解决这两大问题, 而且能够资源再利用, 因此产业发展空间巨大；同时，垃圾焚烧发电业务还具有高成长性、垄断性、弱周期性与稳定现金流,有利于促进公司业绩持续稳定增长。

资料显示，公司控股股东上海城投总资产1,500亿元, 净资产约760亿元, 是上海市基础设施建设的投资主体、重大项目的建设主体和城市运营主体。拥有水务，路桥，置业，环境四大主业。其中水务、路桥和环境三大基础设施业务在上海市处于垄断地位。2006年上海城投主业收入近66亿元。而上海城投环境是国内规模最大的垃圾处理设施运营商, 资产盈利能力强、 成长性高。城投环境总资产63亿元, 拥有上海80%的垃圾处置产业, 并拓展成都、青岛、南京和深圳等异地BOT垃圾处理项目, 同时还介入风能发电领域, 发展趋势强劲。

分析师提示，由于闵行一水厂、松江东北部三个镇水厂因水源、水质、设备老化等问题，即将面临关闭，对公司业绩构成一定影响，公司拟介入的垃圾焚烧发电等业务由于投资回收期较长，因此短期内对公司业绩增长形不成有效支撑。

2007年第一季度，公司营业收入2.66亿元，同比增长10.02％；营业成本1.53亿元，同比增长21.69％；营业利润1.38亿元，同比减少7.2％；利润总额1.38亿元，同比减少7.58％；净利润1.14亿元，同比减少10.05％。