近日，美国次优抵押债券危机越演越烈，波及全球股市。然而，中国股市却是一支独秀，上证综合指数不仅在工商银行、中国银行等权重股带动下一举突破4800点，而且昨日迎来4872.79点的新高。

中国A股市场依然坚挺

　　在波及全球的这场风波中，欧美金融股受到影响最大，有些遭到重挫，因为一些银行、基金与次优债危机有一定关联度。然而，中国A股市场依然坚挺，银行股也一度成为市场领涨力量。难道中国股市真的绝缘于国际股市？中国银行业与美国次优抵押债券危机也没有关系？

　　申银万国首席市场分析师桂浩明在接受本报访问时称，首先，此次美国次优抵押贷款危机只是一个金融产品的局部风险，它对实体经济的影响并不大。这也是为什么美联储只选择以注资（而未升息）来应对危机的原因。

　　桂浩明指出，美国次优抵押贷款的对象是一些信用记录差、收入记录不完整、就业不稳定的人群，银行在发放此类房贷后，会将资产证券化，并打包卖给基金公司或其它国内外金融机构，而当危机爆发时，这些被证券化的资产便被不断地抛售，在此过程中实际上放大了风险，也影响到了世界证券市场。

中资银行持美次优债券很少

　　其次，中国股市还是一个半封闭的市场，虽然有QFII（合格境外投资者），但规模不大，影响有限。尽管中国工商银行、中国银行等中资银行被披露持有美国次优按揭债券，但它们持有量很少，而且大多也是次优抵押债券中评级较高的，因此不会造成很大损失。

　　前日，招商银行行长马蔚华在香港表示，招行有关美国次优房贷债券的投资于危机前已获利平仓，不但成功避开危机，而且获利丰厚。而中国银行则表示，它将在8月下旬发布半年报时再公布相关信息。此前有媒体披露，中行在美国次优房贷危机中，亏损了约38亿5000万元。

　　桂浩明指出，危机爆发后，美元的确受到了一定压力，但它并未导致中国周边国家的货币贬值，也没有引起与中国有竞争关系的国家的货币贬值，而且中国经济还处在高速发展的阶段，因此，这次金融危机不同于1998年的金融风暴，对中国经济不会产生明显的影响。

　　再次，世界范围内的股市整体下跌也并非完全是由美国次优抵押债券危机引发的，因为欧美股市前段时间曾普遍大涨（当时中国股市恰恰处于调整期），近期出现调整也是很正常的。

　　由此，桂浩明得出结论：美国次优抵押债券危机只是美国经济中的局部问题，之前有被人为放大的嫌疑，它不会影响、也不会改变中国经济和股市的自身运行轨道。

　　谈到中国股市未来的走势，桂浩明确信，上证综指还会继续向上走，而且到今年9月份，指数将达到5300点。

　　他的理由是：其一，目前温和的通涨水平有利于经济增长和股市上涨。其二，中国股市的流动性过剩特征、上市公司业绩增长以及人民币升值的趋势等没有任何改变。其三，前期大盘上涨主要是由大盘权重股带动的虚涨，指数还没有明显的上升。

对下半年股市仍乐观

　　几天前，就在全球股市暴跌之际，新华社刊文指出，“中国的证券市场健康稳定发展，中国资本市场实现转折性变化”，预示着管理层对目前的股市现状表示满意，希望追求股市稳定。对绝大多数个人和机构投资者来说，这篇颇耐人寻味的文章被视为绝对的利好。