朋友间曾戏言：“劝人割肉是不道德的。”但若从投资策略的角度说，恰恰是“劝人不要割肉是不道德的。”因为不割肉就意味着追求每次交易都必须赚钱，也意味着不管形势如何、趋势如何，将一次错误的交易进行到底，那往往会使一个小失误变成一个大遗憾。 迈克尔·帕内斯在《股市潜规则》中如此描述：当某一种原以为会上涨的股票开始下滑了，显然事态的发展和原先的想法不完全一致了，他们就想坚持一下，等它回升，这些人总是盲目地认定总有一天它会回升的，他们不愿意在任何一次交易中损失一分钱，而大多数情况下抱有这种想法的人最终会愚蠢地拒绝承认交易没有成功的现实。看着股票的价格下跌还紧紧握着不放，是一种理财上的自杀行为。首先，我们应该认识到股票很可能再也无法恢复到保本值了。其次，即使它最后确实是回升了，那也只不过回到原地，交易的目的可不是为了解套，况且，手握跌价的股票会套住你的资金，使你一连几天、几周、几个月都无法利用绝好的交易机会。第三，固执地坚持是无重点、无计划、缺乏纪律性的表现，而这些都是投资大忌。 当然，有人会说，往往我一卖掉，股票就涨了。是的，有这种可能，任何事情都是有可能的，但问题是什么才是最有可能发生的。如果你一早就出来了，而又有充分可靠的理由确信它会回升的，完全可以再把它买回来，重新买回的价格低于卖出的价格，你不就赚了吗？即便你卖出的股票第二天就涨了，你也必须意识到，如果养成了握住跌价的股票不放的坏习惯，与此相反的几率可要高出何止百倍。握住赔钱的股票绝对是赔钱的战略——这也是最近几个月切身的体会。 现在的形势发生了微妙的变化，管理层调控股市的意图开始渐渐明朗起来，除了敦促证券媒体多刊发提示投资风险的文章，还同时推出了多项措施期望平抑市场的热情。比如继续收缩市场流动性，2000亿元国债选择直接向市场发行、基金发行有所停顿、H股回归A股步伐加快、开通资金投资港股渠道等等。从这些动作来看，管理层希望投资者能够冷静地看待市场，希望股市上涨的速度能够慢下来。作为市场，必须“听话”，才有好果子吃，否则5·30就是前车之鉴。 备受关注的财政部第一期特别国债6000亿元于昨日正式发行，经中国农业银行“转手”后，央行昨日宣布已从农行买入了本期特别国债。财政部透露，本期6000亿元特别国债购买的外汇资金，将作为中国投资有限责任公司的资本金来源，由投资公司经营。央行买入特别国债后，将搭配使用中央银行票据、特别国债等操作工具，灵活开展公开市场操作。有关专家认为，由央行持有的这部分特别国债极有可能演变成回收银行流动性过剩的工具，其对市场的作用将类似于央行发行的票据，央行会择机把这部分国债向金融机构投放，发行时间则会视市场流动性状况决定。还有专家认为，相比于前期采取的加息、提高存款准备金率等措施，特别国债的发行对市场流动性的回收将起到立竿见影的作用。参照去年8月央行提供的统计数据，6000亿特别国债若一次性发行，其对市场的紧缩作用将等同于“四度提高存款准备金率0.5个百分点”。 目前，沪市基于2006年业绩的市盈率为58倍，深圳中小板为79倍；而基于同期业绩的美国标准普尔500指数市盈率为17.1倍，香港恒生指数市盈率为15.8倍，香港国企指数为22.6倍；同为“金砖四国”的巴西圣保罗指数为14.48倍，俄罗斯RTS指数为19.49倍，印度孟买指数为24.08倍。从中不难看出，我国内地股市中的泡沫成分的确不轻。按国际上通行的说法，60倍市盈率已经到了高度泡沫的阶段，日本股市上世纪90年代疯炒后的大崩盘（至今没有回到原高点），起点就是60倍市盈率，当然我们有“中国国情”，不能这么直接比对，但至少是个参照。 因此，从多方面因素考虑，目前A股的风险已经很高，特别是结构化风险，一些近期被疯狂炒作的股票面临更大的风险。今日美的电器公告称，该公司向“高盛投资”非公开发行股票的方案遭证监会发审委否决。这虽然是个股个案，但是否会对近日火爆的增发、注资炒作形成降温效果，也值得警惕。 短期看，经过近日的震荡，特别是权重股已经调整数日，市场压力有所消化，而由于强大的做多惯性，跌势也不可能一下子成气候，毕竟让人防不胜防的“扫堂腿”还没有出现，短期市场有可能出现一定的反弹，结合还有不少股票至今没有什么表现的现实看，这种可能性并不小。但个人认为这不构成再度看好的理由，相反是较好的出局机会。而若今日继续出现较弱的走势，那么很可能市场对利空政策的预期已经很强烈，减仓更是需要的了。 孟子曰：“莫非命也，顺受其正；是故知命者不立乎岩墙之下……”没有什么不是天注定的，顺从天命，接受的是正常的命运；因此懂天命的人不会站立在危墙下面……