随着上市公司半年报披露接近尾声，医药行业的回暖趋势已然呈现，在这其中，原料药行业无疑是今年上半年最为引人关注的一个子行业，但即便是这一引领回暖行情的子行业，企业间业绩也呈现出“两极分化”的局面。

　　优势产品的春天

　　对于几大传统原料药大企业来说，今年上半年是近几年来最好的一个时期，从已披露半年报的华北制药(600812.SH)、鲁抗医药(600789.SH)、东北制药(000597.SZ)来看，净利润增长都在50%以上，其中，华北制药与去年同期相比，实现扭亏为盈。在这其中，抗感染类原料药和维生素原料药的价格上涨是其业绩回暖的主要原因。抗感染类原料药给华北制药、鲁抗医药的贡献最大，而东北制药VC资产的回归，更让市场对其下半年的业绩增长看好。

　　由于青霉素工业盐由低谷期的6美元/BOU涨至目前的18.5美元/BOU，上半年，华北制药和鲁抗医药的青霉素类产品的销售收入和产品毛利都出现了10%～20%的增长。其中，华北制药青霉素类产品毛利率达到31.32%，头孢类产品毛利率达到15.11%，半合青产品毛利率为23.92%，维生素类毛利率为22.56%。

　　鲁抗医药上半年净利润同比增长74.67%，主打产品青霉素工业盐毛利率上升了10.92%，达到28.71%。但半合抗的盈利状况仍然不佳，毛利率为-3.74%。

　　在大宗原料药行情回暖的同时，一些集中度高的小品种原料药的价格暴涨也给相关上市公司带来了丰厚利润，在这其中以生产维生素B2的广济药业(000952.SZ)和生产维生素B5的鑫富药业(002019.SZ)最为引人注目。广济药业上半年由于维生素B2的售价上涨29.96%、销量增长13.63%，便给其带来净利润增幅达298.28%。而鑫富药业净利润增长更是达到惊人的1325.90%，维生素B5毛利增加了35.95%。

　　除此之外，特色原料药今年上半年也保持了平稳的增长势头，并未出现类似上述原料药这样的暴涨暴跌行情，相关上市公司业绩也保持相对平衡的增长，如以生产抗心血管和抗肿瘤原料药的海正药业(600267.SH)和华海药业(600521.SH)，海正药业净利润同比增长40.64%，抗肿瘤原料药毛利达59.75%，华海药业净利润增长7.56%，普利类原料药毛利达52.43%，但沙坦类原料药毛利已出现下降趋势。

　　几家利空

　　就在大宗原料药品种和具有国际价格主导权的优势小品种价格纷纷创出新高的同时，一些竞争优势不明显的原料药品种上半年却未摆脱低谷，并给相关上市公司业绩带来了沉重打击，其中包括浙江医药(600216.SH)、新和成(002001.SZ)和京新药业(002020.SZ)。浙江医药净利润比去年同期下滑91.83%，新和成净利润比去年同期下滑86.52%，京新药业净利润下滑80.83%。

　　其中，辅酶Q10和维生素A的价格下滑是造成浙江医药和新和成业绩下滑的主要原因之一。辅酶Q10这一2005年曾给浙江医药业绩带来爆发性增长的产品如今萎靡不振，市场价格从2700美元/公斤跌至今年5月的500美元/公斤，按浙江医药年产10吨的产量计算，半年间就大约损失了1100万美元。来自海关的监测显示，上半年辅酶Q10出口仅1.4吨，不及去年一个月的出口量，浙江医药和新和成已完全放弃自营出口。而这两家公司的另一主要品种维生素A近两年来价格一直在低位徘徊。