（000789）江西水泥： 水泥整合 龙头再现

安信证券 楼荣荣

水泥行业的整合大戏早已拉开帷幕，众多水泥类上市公司在政策引导下纷纷进行整合，从而也使得这些上市公司的投资价值在瞬间得到了提升，因此在近期的行情中水泥类个股也倍受主流资金的青睐，如龙头海螺水泥便是一路上涨涨到了67。64元，财富效应相当的明显，在水泥股中000789的江西水泥在政策引导下早已拉开整合大幕，投资价值得以凸显，值得重点关注。

政策引导下积极整合

早在2006年，国家发改委就发布了《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》，《意见》明确指出，到 2010 年水泥预期产量 12.5 亿吨 。企业平均生产规模由 2005 年的 20 万吨提高到 40 万吨左右 , 企业户数减少到 3500 家左右。水泥产量前 10 位企业的生产规模达到 3000 万吨以上 , 生产集中度提高到 30%; 前50 位企业生产集中度提高到 50% 以上。同时《意见》指出，将遵循市场经济规律 , 鼓励有实力的大型水泥企业采取兼并、重组、联合等方式 , 提高生产集中度 , 优化资源配置。选择 10 家国家重点支持和 30 家地方重点支持的大型企业集团 , 增强其在区域市场的调控能力。同时我们可以看到，在政策引导下已经有众多水泥类上市公司开始整合，其中000789的江西水泥就是典型的一例。通过近期公司对外投资的概述可以看到，2007年8月17日召开的公司第四届董事会第十一次临时会议审议通过，签署了《关于设立南方水泥有限公司的出资协议书》、《合作协议书》，达成以下合作方案：1、公司拟同意用现金资产人民币壹亿肆仟万元和中国建材股份有限公司等合作伙伴共同出资参股设立南方水泥有限公司。2、南方水泥成立后，公司将和南方水泥共同出资设立“南方万年青水泥有限公司。3、公司拟用其拥有的玉山水泥厂部分资产注册成立江西玉山万年青水泥有限公司。4、南方万年青成立后，将由南方万年青收购公司持有的江西瑞金万年青水泥有限责任公司66.7%或以上股权和玉山公司80%股权。借此公司将迅速进入国内水泥行业第一梯队，成为东部地区的又一水泥巨头。我们认为，通过一系例动作过后公司的经营发展将更具活力，未来成长能力也将进一步增强。