在东北证券即将复牌之前,我想把这段时间关于东北证券的一些研究心得在这里写下来,与关注他的朋友们一起探讨(那些酸葡萄们就免了吧,将近一年以来,这些酸葡萄我看得太多了)

其实,关于东北证券的基本面,在这里,在新浪搜狐很多朋友都讲得很透彻,我就不再多言,挑主要的列一下:

1 券商股现在还是市场的焦点,股市走牛仍然是一个大的趋势,以后的融资融券,T+0等等对券商来说都是利润的增长点,好日子远远没有结束.

2 总股本小,发展潜力大,具备高送转的能力

3 高比例控股期货公司,并且要增资,以参与股指期货,具备实在的股指期货概念

4 流通盘只有1.5亿多一点,易于炒做

5 还有5张营业部牌照,这是什么概念?要知道,有的小证券公司也就只有6家营业部,据我了解,东北已经开始选址了.如果都用上了,就意味着收购了一家小的证券公司!

6 总盘子小,以后不管是收购别人还是被别人收购,对我们流通股股东都是天大的好事.现在的100多家券商,按政策两三年内顶多剩下30%,作为已经上市的券商,应该是比别人的机会要多.

7 东北证券从下半年就要开始执行新会计准则.这一点好象还没人说过,这个的意义在于,下半年东北自营的收益就要按帐面价值计入损益,到年底不管是否卖掉都要这么算了,盈利就增加利润,亏损就减少利润.当然,这是一把双刃剑,不过这样的大环境下大家觉得会怎么样?虽然到年底还有一段时间. 这意味着,即使下半年的经纪业务利润会少于上半年(同样道理,下半年的成交量未必就比上半年少)不如上半年,但是下半年整体的利润未必要比上半年少.

8 大股东有吉林信托变成了881,我也觉得是个好事,吉林信托的背景非常浓,所以,在上市过程中竟然把次级债转给了881做股份,对881来说真是天上掉下个大馅饼(估计得把宋尚龙砸晕了),由此而来可见,吉林信托根本没什么懂金融懂市场的人,虽然881也是官办的,本身搞得也不怎么样(没有686的事,我看881最多值10块钱),但是毕竟是一家上市多年的上市公司,起码要比吉林信托强得多,所以,881做了大股东,接下来的运作肯定要比原来的强得多.

也说说东北的不足

1 官办色彩浓一点(大部分券商也一样,相反来说,某些时候的支持也是好事,比如说借壳,哪个省的副省长会为广发去证监会做工作哪?)

2 地域的局限性相对大一些(相信通过并购应该会有改观)

3 盈利模式中过多依赖经纪业务,投行业务很差,这是一个很重要的缺欠,不知道东北以后会不会赶上来

4 自营业务规模不大,起码上半年之前是这样.据说东北的自营以前做得很差,每每成为业界的笑柄,不过我看去年年底和今年年初他们做600290感觉还不错,更何况牛市里怎么着也差不到哪儿去,就看规模的了.

5 还不是创新类(但原能赶上末班车,好象还有一班)

下面说说大家最关心的问题--上市的价位问题

大家都注意到国金证券最近有份研究报告,他给东北07的目标价位是44.8.大家都知道,现在市场的价格都已经炒到08年甚至09年了.

用简单的市盈率定价,保守估计东北07年的业绩应该在1.7(其实达到2元也不意外),那么即使是30倍的PE,也要50块,再考虑市场对券商的追捧和高溢价,考虑到高送转的预期,增发的预期,收购或反收购的预期,新开营业部的预期.....那么开到60或者收到60不过分吧?

再和其他上市券商比

1 600109

109今天收在149.25,明天除权,算75,按明天的盘子,他的中期业绩是0.8,东北是1.08,他的盘子是东北的一半(明天的),我没查到国金是不是创新类(如果是也是最近批的那一批),但是国金只有14个营业部,还有一点很重要,那就是109现在还不是真正意义上的券商股,他整体上市的程序还没走完,这样,如果对照109,我给686定位在65-70