谨防中国股市的“前轮”爆胎

美国次贷危机以来，全球股市哀魂一片！贷者违约，信用失效，股指暴跌，机构破产，央行救市，总统讲话，一连串的信用链条崩裂，直接把风险传至了最后的堡垒——各国政府，简直比当年的9.11还可怕！

然而，为何一个小小的房地产次级贷款危机会带来这样严重的后果呢？讲起来复杂，其实根本的东西就一条：透支未来透过头了，次贷衍生品市场的这类“预期游戏”不过是整个美国社会习惯于透支未来的缩影。而这一次，这个游戏链被打破了，环环传染，于是整体崩溃。

更可怕的是，因为美国一直在用二战积累起来的信用和强权透支全球，它的国际影响力太大了，所以我们也便看到了欧亚市场同样出现崩溃征兆，离我们最近也更国际化的韩日股市、香港恒生指数更是蹦极般开始了跳水表演。

事实上，这并没什么奇怪的，不用说一直强大的美国人喜欢透支未来，即便是我们生活看到的大富翁们，也往往是赊钱高手、欠贷大户，否则，我们便看不到三九集团赵新先那样的“大人物”竟然是破产清算时资产为负数的滑稽剧了。

当然，这并不能否定一个事实，即在破产前，他们都是别人眼里实力雄厚、前呼后拥且能呼风唤雨的“大腕”，人们对他们的预期很高，甚至可以放大到无限大！

这样的游戏在资本主义的美国存在是正常的，因为美国历史上特有“信用”，即便在实力受到日本挑战时，它也能通过“广场协议”让日本在四年间把企图超越美国GDP的庞大国民财富乖乖地部分送给华尔街。

这就是美国的信用，从智慧、国力、军力等诸方面都可以确保的信用，所以才有美国多年来玩不腻的信用游戏，而体现在日常生活习惯上，便是美国人不存钱的消费习惯。

也正是在这一点上，中国人和美国人区别较大，穷怕了的中国百姓总是喜欢积攒再积攒，储蓄再储蓄，以至于城乡居民储蓄余额不停增长，以至于搞得央行可以多年来放心地以负利率吸收存款！

但是，在诞生了17年之后，股改后的中国股市在今年改变了这一历史，虽非全部，但这场“资本大革命”的确让储蓄存款放缓了增长势头。也就是说，中国人也开始引进了透支未来的行为模式。

在我看来，造成这一局面的根本原因大致有六点：一是改革开放近30年来，我们便一直在以劳力、资源、能源、污染等粗放式生产模式成就GDP增长，奉行着典型的非科学发展观，带来的后果便是唯钱是问，唯富为荣；二是百姓的确富裕些了，城市居民金融资产增加了，有了理念的需求；三是所谓“现代生活方式”已经影响中国20余年，加之以独生子女为代表的新一代国人有长辈可依赖，导致其消费理念发生了根本变化，透支性消费开始畅行；四是不断发生的市场经济激化了竞争，使国人产生了前所未有的压迫感，积累财富的欲望大增；五是住房改革以来，政府银行鼎立支持的按揭模式引导了国人消费行为潜移默化的变迁；第六便是股市的赚钱效应，这是今年以来银行资金分流股市的最直接诱因。

在此，前五点是基础，是培育的过程，而去年下半年尤其是今年上半年以来中国股市不回头的暴涨，才真正触发了这场国人透支未来的集体狂欢，以至于狂欢了一年多后的今天，当股市市值都大大超过GDP总值时，还有人在津津乐道于股指的5000、6000、7000和8000，而全然忘了我们的沪指已经在两年间急速飙升了将近5倍，我们的市盈率市净率指标都已经是全球绝对第一！