摘要

1、大量新机投产、产能大增

2、机组利用率超过全国平均水平

3、股权投资增值巨大，稳获无风险收益

4、受益人民币升值，获得巨大汇兑收益

5、行业景气 ，行业龙头优先受益

内容

􀁺 公司业绩并未实现如全行业般高速增长，扣除长电股票投资收益EPS0.19 元符合我们4 月报告的预计，原因如下：

􀂄 尽管公司大量新机投产发电量仍实现了接近全国平均水平的增长，但一季度公司机组利用率较大降幅（10.5%，同期全国平均5.2%的水平）使得公司上半年机组利用率降幅超出了全国平均水平；

􀂄 公司二季度燃料成本增幅超出了我们的预计，超过7%的增幅使得公司毛利率由原22%降至20%左右，使得公司主营业绩未能实现与电量和收入的同步增长。