从今年一季度开始的美国次债危机目前在全球蔓延。次债危机的本质在于美国贷款机构被曾经欣欣向荣的楼市冲昏了头脑，为了获取利润而大大降低贷款门槛。在房价持续走高的情况下，贷款收不回来的风险自然很小。但一旦房价出现回落，坏账就此形成。当然，美国的银行系统通过发行债券等证券化手段已然把风险转嫁给了投资机构。所以目前来看次债危机对美国的银行系统尚无太大的影响。

次债危机远未结束

次债危机对投资者的信心产生了极大的影响。上周，包括美欧日本的多国中央银行通过向股市注资的方法来挽回投资者的信心。美国政府和各投资机构纷纷出面安抚投资者的情绪。从目前的情况来看，虽然美、欧、日股市的跌幅趋缓，但市场仍然没有平静。近两天香港和韩国股市的大幅下跌说明次债危机对全球股市的影响尚未消除。

更需注意的是，用股市注资的方法只是暂时挽回了投资者的信心，缓和了股市下跌拖累经济的风险。但是这种方法并没有解决本次危机产生的根源，即房地产贷款坏账问题。有报道称，次债危机已经蔓延到美国较高信用等级的房地产贷款。因此这种治标不治本的方法很难从根本上恢复投资者的信心。

从目前情况看，经过此次危机的美国银行对住房贷款业务将会更加谨慎。结果是已然严重泡沫化的美国房价的下跌趋势将会更加明显。最新的报道称美国住商信心指数已经降到近来最低的水平。如果欧洲的银行系统跟随美国收紧对房地产业的贷款，则全球房价泡沫的破灭不是不可能。

中国住房贷款的现状

中国的情况与美国类似，受日涨夜大的房价的蛊惑，银行放贷增速惊人。与美国不同的是，中国的银行把住房贷款看作是最优质的贷款资产，因而舍不得拿出来证券化。所以中国的住房贷款证券化几乎没有什么进展。这种情况使银行得以独吞贷款收益，但也造成所有风险都集中于银行。同美国的情况一样，在房价高速上涨的今天，贷款的风险被掩盖了。而一旦房价开始下跌，就会对银行系统产生极大的影响。

次债危机对中国楼市的影响

中国是一个相对封闭但日益开放的经济体，所以不可能不受全球性危机的影响。受次债危机影响，前些日子盛传央行将提高房贷收付比率，这是降低银行风险的方法之一。从银行的层面看，对房地产的贷款将会趋于谨慎，有报道称在房价飞涨的深圳，许多商业银行已经暂停二手房贷款。如果商业银行能坚持不给二手房贷款一段时间，深圳房价下降是指日可待。

从次债危机得到的启示是住房贷款的证券化有利于降低银行的风险。但愿银行决策者们吸取教训，切实拿出住房贷款资产进行证券化，从而分散风险。而一旦风险被充分分散了，调控房价将不再投鼠忌器，房价回归合理水平的日子也就不远了。