盈利速度能否跟上资本扩张速度，将是关系期货行业持续健康发展的关键。初步估算，在本轮期货公司增资扩股后，全行业资本金将由2006年的70亿元增加到2007年底逾100亿元。而在2001年至2004年期间，期货经纪公司的利润总额分别为： 4577万元、 -690万元、 14209万元和 11136万元。因此，即便股指期货推出，期货公司仍将面临极大的经营压力。

　　国际化：蓝海战略路途崎岖

　　对于期货公司而言，并非只有死守股指一条道路，开展国际业务似乎又是另一转机。

　　2006年3月，中国证监会先后批准中国国际期货、永安期货、广发期货、金瑞期货和南华期货等6家期货公司赴港设立分支机构。2007年3月，《期货交易管理条例》出台，为期货公司开展综合业务预留了空间，除了允许其申请经营境内商品、金融期货经纪业务外，还允许其申请经营境外期货经纪、期货投资咨询等业务。国内期货公司有望重返国际市场。

　　早在上个世纪90年代，国内期货公司曾开展过外盘交易。比如，行业龙头中国国际期货公司（中期公司）曾在CBOT、CME、NYMEX境外三大期货交易所取得席位，代理外盘交易获取丰厚的利润。可随后国家政策出台，全面叫停该类业务。

　　目前，各家公司正积极探索，国际期货、永安期货在港分支机构相继开业，但国际化之路却并非坦途。按照规定，香港分公司并不能代理境外资金从事境内期货，也不能代理境内普通客户参与境外期货交易，其客户群体被限制在香港及海外投资者提供境外期货的狭窄范围。业内人士指出，因外汇管制，内地客户无法参与境外期货交易，所以内地公司的优势难以真正发挥。而通过地下渠道资金出境，因当中存在法律风险，期货公司也难以提供客户需要的担保。另外，香港公司的运营成本远高于内地，文化、制度的差异又会带来管理问题。

　　期货公司引进外资股东和境外投资者同样也是困难重重。与银行、保险、证券等金融行业相比，我国期货行业对外开放步伐缓慢。目前，仅有银河期货与荷兰银行集团，中信期货和东方汇理金融集团联姻成功，全球最大衍生品经纪商瑞富集团与经易期货的成立合资公司计划，因瑞富破产提前夭折，而业内关于大摩有意牵手金瑞期货、国际期货的传言，也仅是只闻其声，未证其实。此外，与证券市场开放B股市场、引入合格境外机构投资者相比，期货市场至今没有任何打通国内外市场的实际动作，期货QFII处于长期论证之中。

　　未来期货公司何去何从？

　　券商忙收购、期货公司忙增资，各路机构蜂拥备战的背后似乎暗藏玄机。在证券、期货业加速融合的趋势下，期货公司的竞争版图悄然变化。

　　新颁布的《期货交易管理条例》和《期货公司管理办法》已于今年4月15日开始正式实施，在政策的允许下，期货公司可以申请从事金融期货经纪、境外期货代理、期货投资咨询等创新业务。按照最初的设想，随着创新业务的推出，整个期货的产业链条拉长，期货公司会摆脱商品期货单一经纪业务而逐步细分，行业同质竞争的现象有望改善。但业内人士指出，目前政策只是有限开闸，自营和基金仍被严格禁止，而境外期货代理、期货投资咨询业务可操作性差，导致全行业扎堆股指期货。

　　就股指期货下各类公司的发展与定位。有券商资源的期货公司目标明确，前期只是作为单纯的交易跑道，替证券公司客户服务，然后在此基础上逐步抢占商品期货市场分额；但对于其他无券商背景的期货公司而言，如此大规模投入的结局很难预测，这类公司将面临两线作战，即在保住传统商品期货 竞争力的同时，又要争取在金融期货市场上有所建树。