看涨
投资建议的核心逻辑
行业视角
1．发展前景
2．竞争对手及竞争状况
3．对公司的机遇与威胁
4．行业跟踪的重点
1.发展前景：随着我国国民经济持续稳定发展，人民生活水平得到逐步提高，我国社会消费升级也日趋加快，而作为生活基本物质条件的住房仍将成为人们消费的重点。虽然国家今年以来出台了不少调控房地产 市场的政策，但房地产 市场的景气程度却没有因为这些而改变，这些政策的效果很可能还需要时间来发酵。因此，至少在未来一两年内房地产市场仍将维持繁荣局面。
2.竞争状况：在宏观调控的持续加强中，面对内地快速发展的房地产市场，近几年海外资本进入中国房地产的步伐更快了。未来房地产市场的竞争将凸现国际化，并逐渐向二线城市蔓延。
3.机遇与威胁：机遇——随着土地增值税等调控手段的陆续出台，房地产行业的利润受到一定挤压，一些中小企业将由于行业的调控而面临生存问题，于是行业将出现一定的整合过程，优质龙头企业逐步整合小企业以做大做强，房地产行业整合为优势地产公司尤其是上市公司提供了历史性发展机遇。同时，我们注意到，根据国际经验，本币升值过程中本国资产将受到追捧，房地产行业也迎来难得发展的历史机遇。威胁——房地产行业是国际宏观调控的重点，近年来对于中国房地产行业来说，是一个“政策调控期”。政府加大了宏观调控的广度、深度和力度，相继出台了一系列调控政策，从信贷、土地供应、住房结构、税收、外资准入等多个方面对房地产行业进行调控。未来仍不排除更进一步调控的可能，因此，行业发展阻力可能增大。
4.行业跟踪重点：国家政策。
公司视角
1．竞争优势
2．主要业务评价
3．潜在的利润增长点
4．风险提示
1．竞争优势——股东背景与拿地优势
北京城建的第一大股东是城建集团，作为国资委的全资子公司，城建集团是北京市建筑业的龙头企业，是全国三家同时具有双特级资质的大型建筑企业集团公司之一，在北京的开发和建设中起到了举足轻重的作用。北京城建集团在国内20多个省市和也门、伊朗等10余个国家承建了工程项目，包括国家体育场、五棵松文化体育中心、奥运村、首都机场3号航站楼、中央电视台等一大批奥运工程，以及国家大剧院、银泰中心、伊朗德黑兰地铁1、2号线、也门萨那国际机场新航站楼等工程建设项目，展现了北京城建集团的雄厚实力。正是因为强大的政府资源支持，公司在早期的发展中获得了充足的土地资源。
2．主要业务评价
公司是由北京城建集团1998年独家发起，以房地产为主业的大型专业品牌地产商，房地产开发一级资质。公司目前运作的项目主要有北苑家园、富海中心、花市枣苑、世华国际中心、尚源•印象、世华水岸、广渠路36号地、东湖湾、顶秀青溪、玉泉新城、定福家园等。2003至2006年连续4年被国务院发展研究中心、清华大学和搜房研究院评为“中国房地产上市公司综合实力10强企业”。公司投资的国家体育馆和奥运村项目、五棵松文化体育中心项目等奥运场馆项目，随着2008年奥运会的临近，收益预期良好。公司投资的国信证券有限公司处于行业领先地位，发展前景广阔。
