以机械设备为例。我们的机械设备行业研究员认为，现阶段的中国处于工业化的中级阶段，经济增长方式短期难以改变，要维持GDP 8%的增长率，我国固定资产投资速度将继续保持较高的增长速度。同时，工业化中级阶段投资品的扩张带动基础设施的发展、以住房、汽车和家电为主要内容的消费升级又直接和通过拉动基础设施建设、能源和原材料行业而间接拉动了机械装备制造业的发展。另外，机械装备制造业向中国的转移加速。继集装箱和港口起重机制造业成为占据世界市场份额第一之后，重矿机械和工程机械制造业正开始加速向中国转移，中国机械装备制造业企业的出口竞争力迅速提升。

　　因此，我们认为，产业升级和产业转移的加速使得机械装备制造业长期增长趋势超越了周期性。重工业化阶段的机械装备制造业保持高于国民经济增长的速度发展，同时，世界机械装备制造业快速向中国转移削弱了国内机械装备制造业的周期性，国内机械装备制造企业在国内经济增长放缓的年份可以通过国际市场的拓展而保持销售的继续增长。预期未来10年，中国可望出现世界级的工程机械制造商。在产业升级和产业转移加速的环境下，激励充分、具有自有技术和自主品牌、成本管理卓越、资本配置能力超群的企业将有望成长为世界级的企业。

　　3、超配有色金属、钢铁、交通运输等比较估值优势行业

　　我们认为，经历了持续的上涨之后，A股市场中不少品种已经对业绩构成较大的透支，市场整体估值缺乏足够的吸引力，也使得未来市场中，那些依靠短期资金流动性支撑的高估值品种，在后续市场的波动中，风险将逐步得到体现。

　　基于防御市场波动的考虑，我们建议投资者在8月份不妨重点配置有色金属、钢铁、交通运输等具备较为明显比较估值优势，同时行业景气度仍有望得到持续的优势防御型品种。

　　如有色金属行业。我们的有色金属研究员认为，有色金属类个股在“整体上市”和“大股东资产注入”、“A股市场整体估值水平提高而带来的估值安全边际”三要素的保驾护航下，下一阶段有色板块将因投资者对三因素偏好性的不同而产生出多样化的投资机会。尤其对于能被长期看好的稀土行业、黄金业和仍需“进口替代”的下游深加工行业中有价值被低估，具备较高安全边际的公司，是稳健型投资者的首选品种。

　　再如钢铁股板块。国际市场上，钢铁股近两年相对于市场平均的PE值在30%~60%之间，这是93年以来的最低水平。而我国钢铁行业历史PE相对于市场平均的比例一般在40%左右，最低水平是2005年的30%。因此，我们认为30%可以看作是钢铁行业投资的安全边际，我国钢铁PE值相对于市场总水平不应低于30%。而考虑钢材价格波动区间减少、行业重组整合的正面效应、成长性等因素，我们认为我国钢铁股相对于目前的国际钢铁估值应该有溢价。

　　根据Wind分析系统，以2007年7月31日收盘价计算，目前全部A股的平均市盈率为41.71倍，以2007年预测业绩测算的市盈率为36.97倍。而钢铁行业2007年预测市盈率为16.3倍。显示钢铁相对于全部A股的估值比率大约为44.09%。从估值比较的角度来看，我们认为目前的估值的总体水平基本合理。但宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等大钢铁类公司的估值水平已经到达相对于市场平均30%的安全边际，下跌空间有限。同时，大钢铁类公司具有市场、技术、盈利能力、品牌等方面的竞争力，也使得其未来的投资机会将更为突出。