核心观点

1、截止2007.7.31日，国都证券研发中心核心类股票池在2007年里已经运行了7个月。从收益率对比图可以看出，研发中心核心类股票池的绝对收益率为134.97％，高于同期上证指数74.13％的绝对收益率，超越大盘60.84个百分点。以05.7.8为基点，则研发中心核心类股票池绝对收益率达到了976.9％，而同期大盘收益率为339.2%，超越大盘637.7个百分点。

2、从2007.5.29日开始的宽幅调整，体现出管理层有形之手的力量。

我们认为，从我国现阶段宏观经济结构调整和产业升级的需要来看，股市只有慢牛才能够更好的配合政府完成上述任务。所以说股市上涨绝对不只是股市自身的事情，它与国家的利益紧密相关，也适用于宏观调控。目前的调整将使快牛转换为慢牛。

3、从目前状况分析，上半年绩差股的投机炒作退潮后，2007年下半年的投资机会将聚焦在价值成长和并购重组两大方面，需要重点关注同时具备内生和外延成长的股票。尤其是随着国内外大量优质产业资源向股市的注入，绩优股的整体上市和资产注入和绩差股的并购重组将成为股市上涨的巨大推动力。我们着重推荐外延成长、能源与节能、消费升级、中国优势和股权价值重估五大领域的投资机会。

4、我们在2005年7月初的“中国股市大局观”中向客户明确指出，中国股市的新一轮牛市即将产生。2006年中，当全球股市和期货市场出现了普遍大跌，市场开始担心中国股市能否继续牛市时，我们提出的鲜明观点是：从全球的视野来看，中国A股市场由于估值和涨幅水平都处于低位，双重的“洼地效应”将对国际资本形成巨大吸引力。由于目前国际资本的流动性较高，所以在全球股市和期市大幅回落的情况下，资本将更多的向中国股市集聚，从而成为推动中国股市继续一枝独秀上涨的重要力量。

5、未来成长股、并购股和估值优势股的上涨机会将比较明显，人民币升值、公司业绩成长、资产注入和股权激励等利好将继续推动牛市发展，预期2010年上证指数将达到10000-15000点。

6、本股票池报告从2005.7.8日开始，每月跟踪一次，对股票池中的股票品种进行微调，等权重满仓计算股票池收益率。股票池构建及维护规则详见2005年第1期股票池报告，由国都证券研发中心投资顾问系列负责各级股票池的日常维护。

8月投资策略

调整将使快牛转换为慢牛

从2007.5.29日开始的宽幅调整，体现出管理层有形之手的力量。我们认为，从我国现阶段宏观经济结构调整和产业升级的需要来看，股市只有慢牛才能够更好的配合政府完成上述任务。所以说股市上涨绝对不只是股市自身的事情，它与国家的利益紧密相关，也适用于宏观调控。目前的调整将使快牛转换为慢牛。

我们在2005年7月初的“中国股市大局观”中向客户明确指出，中国股市的新一轮牛市即将产生。2006年中，当全球股市和期货市场出现了普遍大跌，市场开始担心中国股市能否继续牛市时，我们提出的鲜明观点是：从全球的视野来看，中国A股市场由于估值和涨幅水平都处于低位，双重的“洼地效应”将对国际资本形成巨大吸引力。由于目前国际资本的流动性较高，所以在全球股市和期市大幅回落的情况下，资本将更多的向中国股市集聚，从而成为推动中国股市继续一枝独秀上涨的重要力量。

未来成长股、并购股和估值优势股的上涨机会将比较明显，人民币升值、公司业绩成长、资产注入和股权激励等利好将继续推动牛市发展，预期2010年上证指数将达到10000-15000点。