据我们调研，加盟店均非大股东、张近东所实际 控制 ，此外，将一部分加盟店主吸收为公司员工，是为了更好地激励加盟店的发展，以及更好地管控好加盟店，我们认为这无可厚非。
中国家电零售企业综合毛利率为15%左右
家电零售企业的利润主要来源于销售返利和收取供应商的进店费、柜台费和广告费等费用的收入，目前中国企业的返利体现在主营业务利润里，而收取的相关费用在其他业务利润中体现，欧美国家将二者合一，计算综合毛利，但无论怎样核算，“ 电器 零售企业流通环节没有利润”这样的结论都是没有根据的，不只是苏宁，国内的国美、三联都没有出现毛利率为零的情况。至于苏宁06年中期空调和通讯产品的毛利率问题，翻阅苏宁电器06年中报（13页）可以轻松找到这两个数字，分别为9.2%和8.25%，“26.49%”和“29.48%”两个数字我们不知从何而来。
结论综上所述，我们坚持认为苏宁电器是经营规范、财务稳健、充分体现新经济价值的典型优质成长零售股。
秉承和谐共赢的企业文化，依托卓越管理团队与厚积薄发的发展战略，苏宁正向行业第一演进，并在此过程 中超 额分享中国经济的快速成长，我们认为苏宁就是中国经济增长，消费升级的缩影公司之一，投资上维持推荐（最高评级）评级，坚持买入并长期持有的投资策略。
