600780 （通宝能源 ）： 煤电龙头 资金厚爱

安信证券 楼荣荣

周二大盘受央行调整存款准备金率影响，盘中出现一波较为凌厉的杀跌走势。后在踊跃买盘的推动下，股指成功翻红并再创历史新高4476点。其中具备明显沽值优势的个股颇受机构投资者青睐，称为大资金抢筹的对象。作为蓝筹品种的通宝能源（600780）位居我国煤炭资源丰富的山西省，颇具区域垄断优势，投资者可关注。

煤电龙头 煤电联动获益多

公司作为我国能源产业的龙头企业，在中国社科院发布的2004年企业竞争力指数排行中，名列能源电力产业第二位，行业竞争优势极其明显。公司第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团，对公司的发展提供了强有力的支持。近年来，公司先后受让了母公司持有的山西河坡发电公司80%的权益和山西华能榆社电力公司40%的权益，特别是在成功收购总资产达35.58亿元的山西阳光发电90%的股权后，生产规模扩张了6倍，在山西省的市场份额提高到13.46%，使公司的区域垄断优势更加突出。07年6月2日公司发布公告称，拟出资1.5亿元收购山西阳光10%的股权，日前已经通过初步报价和最终报价谈判两个阶段，公司规模有望再上台阶。

公司地处我国煤炭资源丰富的山西阳泉煤矿区，主力电厂又属于难得的坑口发电，并与当地国有大型煤炭企业有着长期良好的合作关系，成本优势较为突出。公司去年实现主营业务收入21.6亿元，实现净利润1.3亿元，每股收益达到0.15元，属于典型的绩优能源股。值得关注的是，我国05年5月1日 起实行煤电联动政策，上网电价平均每千瓦时提高0.53分，使主营业务收入 与上年同口径比增加1.1亿元，对公司经营业绩产生了积极的影响。公司公布了第二次煤电联动调价方案，从06年6月份开始上网电价平均每千瓦时提高1.64分，涨价幅度是第一次煤电联动的三倍，有望从中增收3亿多元。