几经盘旋，7月26日，上证综指成功上攻“5·30”大跌前的最高点4335点，报收4346.46点。

股指再创新高，市场开始重新升起蒸腾人气。各方纷纷猜测，A股或将走出震荡格局，重拾升势。

但是，发改委、人大财经委对中国经济增长由偏快转为过热的担忧则让更多市场人士认为，下半年，宏观调控还将继续，股市能否形成新一轮上涨，此次新高行情能否持续还有待观察。当日，中共中央政治局召开经济形势和经济工作会议，会议指出，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务。

而消息人士透露，管理层接下来的工作将以市场大扩容为主，尽量减弱政策对市场的干预，其他制度性变革，包括股指期货则有可能暂缓推出。

7月27日，上证指数下跌了0.03%，收于4346.46点。

双向扩容速度加快

“目前扩容节奏明显加快，以供求关系调控股市的思路已经成形。”西南证券研发中心副总经理周到认为。

进入7月份以来，共有13家公司发行新股，IPO（首次公开发行）公司数目是前两个月的总和。周到表示，这种快节奏、高密度的新股发行将持续至8月份。普华永道会计师事务所中国区主管合伙人林怡仲估计，下半年A股市场IPO集资额将超过上半年，达到2400亿元人民币。

“红筹回归不受上市程序的制约，关键取决于管理层的态度，”某券商人士说。言下之意，扩容速度与节奏完全在管理层掌控之中。

在供给加大的同时，基金扩容步伐也在加快。7月新基金发行加上老基金持续营销，保守估计将为股市带来近800亿元新增资金。7月13日，保险资金直接入市比例从5%提高到10%，这意味着，保险资金新增入市的最大资金规模可以达到1153.7亿元。

“市场供求不平衡正在逐步缩小，这不仅有利于资本市场做大，而且也有望抑制过度投机。”上海睿信投资管理公司董事长李振宁说。

基金坚定看多

以基金为代表的机构坚定看好后市，认为新一轮行情可期，但也有相当一部分业内人士对后市持观望态度。

“这一波行情是由价值推动的。”长信赠利动态策略基金经理曾芒分析认为，“经过一轮调整后，上市公司市盈率下降了20%，目前平均在33～34倍左右，估值基本合理。”在他看来，机构仓位调整的标准主要是看股票价格与上市公司实际价值是否匹配。“我们在5月30日之前已经完成减仓。本次加息前后，只是做持仓结构调整，增持了一些价值型的股票。”

“基金整体调仓势必带动整个市场的结构性调整，不断挤掉泡沫。”曾芒的观点得到多数基金经理的认同。

基金坚定看多的原因有三：一是上市公司半年报预期收益普遍上升，有的甚至达到200%；二是上半年GDP同比增长11.5%，增速为1995年以来的新高，大大超过市场预期；三是上半年国有企业利润平均增长率达到40%。

某券商透露，他们从7月16日开始加仓，由之前的50%提高到70%。“加息后市场预期逐渐明朗，我们预计（大盘）不可能再跌回去了。下半年沪指上5000点是可以期待的。因此，加仓动作会继续下去。”

相形之下，私募基金对后市的看法比较谨慎。某私募基金研发总监认为，推动本轮行情的客观原因是加息消息落地，使一些暂时离场观望的资金重回市场。“但这些都是短期行为，不具有持续性。”他表示，“后期不宜盲目加仓，或者还是减一些，6成或者半仓可能比较合适。”基于尽可能多持有安全边际较高的资产考虑，最近他们购入了一些封闭式基金。