投资建议的核心逻辑

歌华有线是北京市唯一一家集建设、经营和管理有线广播电视网络的企业，独家垄断了有线电视播出的渠道资源。经过近10年的基础网络建设，公司已形成了一张覆盖全市18个区县的大型有线电视传输网络，截至2006年末有线电视注册用户为320万户。公司是承担数字奥运、数字北京之重点信息化工程的建设主体，有线电视的数字化整体平移工作获得了政府的大力支持，奥运会前发展机遇广阔。

行业视角

1． 发展前景
2．竞争对手及竞争状况
3．对公司的机遇与威胁
4．行业跟踪的重点

1. 发展前景： 随后中国经济进入新一轮增长周期，作为国民经济晴雨表的传播文化行业的发展前景可望继续乐观。传媒业进入门槛相对较高、市场竞争不充分的经营环境有利于主流媒体获取高额利润水平。如今由于奥运会的到来，我国传播文化行业的发展获得了速度上和质量上的双向提升，尤其有线电视数字化整体转换正在从试点城市向全国大中城市铺开，呈现出快速发展的良好势头。这些都将给行业的发展提供重大机遇。

2. 竞争状况：我国传媒行业是一个进入门槛较高、受国家政策保护较严的行业，行业受到外部的竞争压力不大，但内部依然存在着一定竞争压力，区域扩张竞争将成为行业内竞争的焦点。

3. 机遇与威胁：机遇——今年是筹备奥运的关键一年，与之适应的数字化建设带来了新的机遇，时间紧、任务重将对行业提出了更高的要求。国内消费结构正处于变化中，文化娱乐和资讯信息的消费市场越来越大，行业需提供更多业务服务来满足人们精神文化和资讯信息的新需求，从而逐步提升用户的户均ARPU值。威胁——资本开支负担基本得到解决的同时，作为现金流准、垄断经营企业，有线网络运营商同步需要打通的是付费频道及增殖服务业务瓶颈。

4. 行业跟踪重点： 数字电视转换进程

公司视角

1． 竞争优势
2．主要业务评价
3．潜在的利润增长点
4．风险提示

1．竞争优势——垄断优势、成长优势

1）垄断优势
公司是北京市唯一一家集建设、经营和管理有线广播电视网络的企业，独家垄断了有线电视播出的渠道资源。公司是承担数字奥运、数字北京之重点信息化工程的建设主体，有线电视的数字化整体平移工作获得了政府的大力支持，成为奥运会的有力受益者。

2）成长优势
按照广电总局的规划，北京到2008年之前将全面实现有线电视数字化，届时将普及数字高清晰度电视的商用播出，实现以数字高清晰度方式向世界转播电视内容。歌华有线的数字电视项目推进速度已经加快，这将给公司未来发展奠定坚实基础。

2． 主要业务评价

1）歌华有线近期与海尔集团公司签署《海尔—歌华“服务软黄金”战略合作框架协议》，并与其下属的北京海尔工贸有限公司签署《北京数字电视机顶盒安装服务合同》。根据协议，歌华有线将数字电视机顶盒的安装服务以及有关技术支持委托给北京海尔工贸有限公司负责，海尔为歌华有线在北京地区的指定区域提供机顶盒安装服务。这一举措将会降低公司相关的运营成本，提高业务的专业化程度，保证了数字电视推广的进度与质量，也有助于提高歌华有线社会美誉度。

2）从公司各分项业务增长率看，节目收视费去年增长率为9.5%，是收入增长贡献中最大构成，但对比往年，节目收视费的增长率在下降；信息业务是各分项业务中唯一增长出色的，增长率达到45.6%。