投资建议的核心逻辑

“十一五”期间，中央将加紧实施东部率先、中部崛起、西部开发的统筹协调发展战略，以及振兴东北等老工业基地的部署，重点依托新亚欧大陆桥实现以线串点推进西部开发。而新欧亚大陆桥中国段与全长4131 公路的陇海、兰新铁路重叠，将连云港与我国东、中、西部的11个省区紧密相联，形成了辐射国土面积达360万平方公里，人口约占全国1/4，自然条件极为优越，地上资源和地下宝藏极为丰富，有着巨大发展潜力的广阔腹地。这个区域正是我国“西部大开发”政策的支持区域。以郑州西为起点，中西部地区至连云港的铁路运距较其他其他海港缩短300公里以上，连云港是我国中西部地区最经济、便捷的出海口，形成了连云港特有的区位优势。

行业视角

1． 发展前景
2．竞争对手及竞争状况
3．对公司的机遇与威胁
4．行业跟踪的重点

1. 发展前景：受国民经济和外贸进出口快速增长影响，今年1－5 月份全国港口生产继续保持快速平稳增长，全国规模以上港口完成货物吞吐量20.99 亿吨，同比增长15.6%。其中沿海港口完成15.66 万吨，同比增长15.3%；内河港口完成5.33 亿吨，同比增长16.5%。国家发改委和交通部联合编制的《全国内河航道与港口布局规划》强调，在全国形成长江干线、西江航运干线、京杭运河、长江三角洲高等级航网、珠江三角洲高等级航道网、18 条主要干支流高等级航道(简称两横一纵两网十八线)和28个主要港口的布局，遍及全国20个省区市。港口行业在国民经济景气周期中将有广阔发展机遇。
2. 竞争状况：我国主要港口均推出了规模宏大的集装箱港口扩建计划，产能翻番，超过吞吐需求的增长幅度，尽管不会产生吞吐能力的严重过剩，但港口之间竞争不可避免，且有加剧倾向，此外，和其他国家和地区的竞争将加剧这种竞争。在未来的集装箱港口竞争中，我国大陆地区的港口将进一步确立竞争优势，但是，由于种种原因，地区之间的港口为争夺中心港口的竞争将长期存在。
3. 机遇与威胁：机遇——“十一五”，重点港口被赋予两大发展机遇、港口业稳定良好的长期发展前景是一场“盛宴”，对于上市公司而言，“十一五”带来了两大发展机遇：1、国家对港口群和运输系统进行规划布局所带来的发展机遇；2、国家倡导的资源整合尤其是区域内的港口资产整合契机。威胁——国家减少出口退税政策的持续推进将给我国企业出口带来一定压力，由此可能会给港口行业带来一定影响。
4. 行业跟踪重点：国家进出口贸易增长情况。

公司视角

1．竞争优势
2．主要业务评价
3．潜在的利润增长点
4．风险提示

1．竞争优势——地理优势、稳健优势
1）地理优势
连云港作为陇海、兰新铁路的东端起点，是两条铁路沿线包括江苏、山东、安徽、河南、山西、四川、陕西、甘肃、青海、宁夏及新疆等十一个省最经济、便捷的出海口。从连云港近年来货物吞吐量的来源来看，来自中西部地区的货物占60%左右，港口新增货物吞吐量的一半来自中西部地区，连云港正成为中西部地区重要出海口。
2）稳健优势
从公司近三年来的吞吐量变化来看，港口总吞吐量基本保持平稳，优势货种继续保持强势地位，综合装卸费率也维持在21 元-23 元之间，公司主营业务表现出较强的稳定性。从另外一个角度来看，公司装卸货种呈发散趋势也带来了议价能力下降的问题。因此，公司未来的经营发展应在开辟新的货源同时，增加特色货种的比重，从而达到提高盈利能力的目的。