3．未来增长点
1）新产品研发
按照公司产业布局，公司以用友ERP-U8、ERP-NC、用友通、用友财政管理软件、用友金融企业管理软件、用友烟草企业管理软件和用友定制软件开发服务为基本产品线，打造在中国市场最具竞争力的产品，并为全面国际竞争做好产品准备。公司提前布局行业制高点，不光能在未来行业发展中占尽先机，也能抵御国外竞争者涌入国内市场后带来的经营性风险。公司因此制定了中长期的发展目标：要成为“世界级的管理软件和移动商务服务提供商”。
2）股权激励
公司拟实施股权激励计划，以授予新股的方式实施，具体实施方案为：用友软件向激励对象授予1797.12万股股票，授予数量占用友软件股本总额的8％，对象为管理层和核心员工。同时制定了盈利计划，即上一年度加权平均净资产收益率不低于10％，且用友软件上一年度扣除非经常性损益的净利润为基础计算的加权平均净资产收益率不低于10％。有了股权激励作保障，公司安全边际也得以提高。
3）参股北京银行
在南京银行、宁波银行高调登陆A股市场后，宣告继国有银行、股份制银行之后，城市商业银行上市将迎来高潮。北京银行作为商业银行中佼佼者，已经成为下一批上市商业银行中的重点。公司斥资8500万元持有北京银行5512.5万股，占该银行1.1%的股权比例，未来有望如杉杉股份、宁波韵升一样，分享城市商业银行成长带来的喜悦。

4．风险提示
1）国际厂商加大在中国市场投入力度，会带来更大的人才和市场竞争。
2）竞争对手实施价格竞争策略，较大幅度降低管理软件产品和服务价格。
3）相关产业进入管理软件领域。
4）新产品开发的技术风险。

跟踪要点
1、 公司新产品开发速度
2、 市场开拓及维护情况
3、 股权激励实施进度

申明：本人具有中国证监会投资咨询资格，所发文章是本人的研究成果，属于个人观点，不代表本人所在公司的观点，请媒体和投资者谨慎采用，据此发布和入市所产生的一切后果均与本人无关。同时，本人 郑重申明文章均以指定媒体所披露的公开信息为基础，本人愿对文章中所涉及的信息承担责任。

国泰君安 许斌