观数据的靴子落地，沪深股市并未因CPI数据问题有过激的表现。市场早有较充分的预期。但是对于大盘影响依然存在。首先，从各个数据看，无论是通胀、投资，还是之前披露的信贷数据，都是比较高的，尤其是6月的数据，因此加息或者调节准备金率只是时间问题，而上周的定向央票可能只是充当紧缩的先锋。但是另外一方面，这些数据基本和前度传言的出入不大，因此，市场之前已经消化的差不多了，目前的不确定性只是紧缩的力度和频率。

6月CPI同比上升4.4%，和市场预期的数据完全一致。这主要是猪肉等食品价格上涨造成的，猪肉同比上涨70%。现在加息对物价上涨起不了作用，猪半年以后才能养出来。但加息可以促使股市尽快完成调整，创出历史新高。

目前经济增长处于转型期，调控政策应使经济平衡持续增长，如果加息与2000亿美元特别国债、减免利息税一齐出台，对流动性与经济影响很大。但这些预期中的利空对股市影响不大。股市近期走势反复，正是在消化这些预期中的利空。3800点将成为调整底部，开放式基金为避免出现大规模赎回会维护这一底部区域，近期新基金坚决作多中报高成长的金融、地产股，也基于此。