紧缩性政策有利保险板块
随着6月份CPI数据的公布，市场对于紧缩性政策的预期将提高。在于加息预期的提升，保险股有望成为市场的焦点，以美国为例子，美国寿险股表现与利率表现高度相关，寿险股的股价变动有90%以上可以由利率变动解释，美国的加息周期从2004年开始，截止到2006年中，此间利率从1%左右提高到5%，而美国的保险股也出现了明显的走强。再来看国内，国内的保险公司在银行都有大量的存款，在加息预期提升的背景下，国内保险板块必然会继续走强。

4．风险因素
（1）赔款支出大幅增长，2006 年平安集团赔款支出107.21 亿元，同比增长30.4％，增速快于保费收入的增速。
（2）营业费用大幅增长，2006 年平安集团营业费用97.59 亿元，同比增长38.78％，增速快于保费收入增长。
（4）2006年，由于市场竞争加剧，并随着国内汽车保有量迅速增加，全行业的车险业务占比明显上升。在此行业环境下，平安产险综合成本率从2005年96.9%上升至2006年99.9%的水平。

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国泰君安 许斌