Ａ股市场自"５３０"以来经历了两轮快速下跌，使盲目的投资热情迅速得到了抑制。中国股市后市如何？下一轮热点在哪里？对此，本报收集、整理了境内外多家机构最新出炉的２００７年度下半年投资策略报告，供读者参考。
中金公司：下半年市场仍存不确定性
中金公司认为，政府上调印花税只是对股市的一种间接调控，但市场反应之强烈表明股市已在相当程度脱离基本面的支持。
预计下半年国家仍会持续出台政策打击违规交易、杜绝违规资金，股指期货的推出也会为股市增加不确定性，股市盲目上涨的趋势可能会受到一定程度的抑制。另一方面，大陆、中国香港甚至全球的股票市场联动性不断提高是未来大势所趋，美国经济增长在下半年有望回升、ＱＤＩＩ政策以及在香港上市的中资股回归Ａ股在下半年都会对港股产生正面影响但不一定对国内蓝筹股产生负面影响，随着Ａ／Ｈ股价差的缩小和国内监管加强，国内股市资金的追逐热点有可能转向表现相对稳定的基金保险公司和大盘蓝筹股。
下半年股市盲目上涨的趋势可能会受到一定抑制，资金的追逐热点将转向表现相对稳定的大盘蓝筹股。但以出口为导向的传统制造业类股票难以跑赢大市；防御型股票如电力、交通基础设施内生盈利增速相对较弱，下半年很难维持强势表现。
申银万国：从"资金推动型"到"业绩推动型"
申万证券研究所认为，在人民币升值预期加快、上市公司业绩超预期增长、国有资产整体上市提速、储蓄存款持续流入股市等因素推动下，Ａ股指数仍将维持震荡上行格局。下半Ａ股指数仍将维持震荡上行的运行格局，上证综指的波动区间为３５００点至５０００点。但与上半年相比，下半年中国股市的运行特征将发生变化。
一方面大力发展多层次资本市场，特别是加速设立创业板市场和公司债市场发展，将分流正在流入Ａ股市场的资金。另一方面，随着共同基金发行节奏加快，ＱＦＩＩ额度增加，商业银行证券类理财产品发行升温，机构投资者队伍将快速扩张，从而增强股市理性投资力量，使下半年中国股市的运行特征将从"资金推动型"，过渡到上市公司"业绩推动型"行情阶段。人民币升值将是最核心的投资主题。此外，国有资产整体上市将由央企向地方国企拓展，因此寻找国有控股上市公司整体上市的投资机会仍是下半年的热点之一。
银河证券：温和通胀下的投资机遇
银河证券在"２００７年下半年Ａ股市场投资策略报告"建议下半年重点关注四大投资机会：关注升值和通胀下的资产价值重估机会，重点关注房地产、券商类行业的价值；在通货膨胀环境下，钢铁、煤炭、有色金属等行业的上市公司具备业绩快速增长的可能；关注节能减排政策下的产业整合机会；关注外延式增长及主题投资机遇，包括"换股ＩＰＯ"、"换股并购"、"增发收购"等。此外，建议继续关注资产注入、区域振兴、环渤海开发、奥运、交叉持股等主题投资机会。
摩根大通：看好周期性的中资股
摩根大通日前发表研究报告称，重申中资股"跑赢大市"的投资评级，尤其看好具周期性且有高增长潜力的股份。
市场对内地的货币紧缩政策反应过度，限制了银行及地产股的上涨。今年下半年看好的股份包括原料股、石化股、能源股、保险股、银行及地产股。随着市场强劲的基本面持续向好，合格境内机构投资者ＱＤＩＩ的进一步扩大，更多的Ｈ股及红筹股回归Ａ股。这有利于收窄Ａ股与Ｈ股间的差价。实际上Ａ股较Ｈ股的溢价从上月开始收窄，预计今后差价将进一步减小；该行预计中国政府不久将削减或取消利息税，近期食品价格的上涨不会导致整体通胀的产生。建议投资者在ＩＴ类及基础设施类股上沽货获利，增持原材料及消费类个股。
