场外大量优质资产的折价注入将化解一切估值压力，我们可以计算一下，若按市净率为1 倍折价注入，那么目前上市公司的整体市净率显著低于H 股市场的平均水平。因此也就决定了整体上市、资产注入仍是当前A股市场最具投资价值的品种。尤其是周一锌业股份、一汽轿车、上海汽车、力源液压、东风科技、洞庭水殖等资产注入、整体上市概念板块人气爆发，纷纷涨停，个股更是蠢蠢欲动。其中岳阳纸业（600963）：该股定向增发后成为两市唯一真正林纸一体化的优势造纸企业，最为震撼的多家券商报告指出“集团的优质资产注入上市公司是可以预期的事情，未来优质资产注入上市公司将在很大程度上提升公司整体业绩”。 火爆的市场题材，优秀的基本面支撑，绝对的行业龙头地位都预示着该股未来井喷爆发行情指日可待！

一、定向增发已顺利完成 产业发展驶上快车道

公司于2007年3月份完成定向增发，实际募集资金数净额为17.85亿元，募集资金如下分配：林业资产收购及其配套费用3亿元（收购大股东泰格林纸集团所持湖南茂源林业有限责任公司27.43%股权需0.64亿元；从外部收购18.95万亩中成林需1.19亿元；林木配套费用1.17亿元）；新建年产40万吨含机械浆印刷纸项目（即超级压光纸，简称SC纸）6.5亿元；补充公司流动资金0.5亿元。如此计算的话，目前上市公司增发募集的集资仅用了10亿元，尚有剩余7.85亿元剩余资金可继续用于后期的外部收购，支撑公司未来的快速发展。　

定向增发后，公司拥有105万亩林业资源，并且盈余资金仍有可能作进一步的收购和控制，根据平安证券的调研报告披露，目前茂源公司在江西、湖北、湖南和广西等地也作进一步收购国有林场的洽谈，收购力度将加大。历年来木材价格以5-10%的速度上升，近年来，由于东南亚如印尼等国加大打击木材走私活动、俄罗斯提高木材出口关税、加拿大提高木材出口价格以及中国需求旺盛，大量依赖进口。所以国内木材价格加速上升，近年来更是将继续保持10%左右的涨幅。目前湖南省杨木材价格已经上涨到570~580元/吨（江苏省更是高达1000元/吨），木材整体销售毛利率超过55%。因木材价格上升明显，可以预期公司控制105万亩林业资源后，未来业绩能够得到明显提升。

二、集团整体上市预期极为强烈

公司的大股东泰格集团拥有大量丰富的优良资产，在上市公司通过定向增发之后初步收购集团资产的动向来看，未来集团大股东有继续向上市公司继续注入资产的预期。而目前泰格集团旗下可注入到上市公司的资产还有：1．沅江纸业：值得一提的是，集团所处的湖南省的芦苇占全国芦苇的40%，而沅江纸业的芦苇资产占整个湖南省的50%份额，也就是说，沅江纸业占全国芦苇20%的份额。2．湘江纸业：该公司位于永州，主要以包装纸为主，其中包括了精牛卡、高档牛皮箱板纸和伸性水泥袋纸。后两者的毛利率相对较高。3．怀化浆厂：怀化地区是国家商品木材主要基地，怀化浆厂拥有40万吨长纤维化学浆，目前市场上长纤维化学浆价格高达6000元/吨，而公司自制木浆成本最多为4500元，毛利率达到25%。预计该项目投产后可产生24亿元收入和6亿元的毛利。4．森海林业：该公司目前拥有53万亩林，计划通过收购在2007年年底达到100万亩的规模。平安证券认为；“集团的优质资产注入上市公司是可以预期的事情，未来优质资产注入上市公司将在很大程度上提升公司整体业绩，更进一步推进公司的林纸一体化进程”。