房价高的主要原因是“人太坏”了，还是“钱太多”了。哄抬房价和地方政府造成的，这些原因都存在的，关键还是旺盛的供给。

2001年以来主要是房价上升，2006年股票的价格迅速的上升，例如上证指数上涨达到了130%，今年也上升了一倍左右。房价高的一个大背景：外汇流入导致的流动性过剩。

外汇储备在过去几年经历了大幅度的上涨，我们知道从2003年以来，中国的宏观经济数据，我们发现增长最快的，就是外汇储备的增长，没有一个宏观经济数字比外汇储备还要快，从2003年的4000亿美金到今年年底12000亿美金，我们上涨了3倍，背景就是伴随着人民币的升值，包括2005年我们作出了人民币逐渐升值的策略，这样有很多的资金流入到中国内地，我们就解释货币量无论是M1还是M2的增量是绝大部分的，到2006年底，我们的货币量M1加上M2达到了30万亿元，三年内流入的外汇储备超过了8000亿人民币，这就可以解释所有货币发行的问题。

这些资金流入并不会趴在原地，会流入增值最快的领域，就是非贸易体系，例如房地产和股市。以前股市不好，就先到房地产，到了房地产领域后，导致一个效应，导致国内一些人的恐慌，因为人民币升值只是一个表面的现象，人民币对国内国外的资产升值，导致大量的外汇流入，使得国内的人民币处于国内的资产是贬值的过程。三年前本来在北京可以购买一套房屋，现在只能购买半套房屋，再过几年就只可以购买一个客厅和阳台，这就意味着你的资产像冰棍一样溶化，这就是外面的钱大量的流入，追求有限的非贸易品，导致国内已有资金的紧张，国内的钱也是非常多的，我们的居民储蓄占到今年GDP的60%左右。