中国的城市化刚刚完成了40%，这是从城市人口的转变来说的，如果从更深刻的角度来说，例如城市化的质量，城市化的各个层面，例如经济的城市化，我国的城市化充其量只完成了40%。

中国从2006年城市中的人均面积是8.5平方米，发达国家的平均面积是30平方米，我们只走完了30%的进程，中国房地产的发展，充其量也就是完成了1/3，所以很难说我们目前是过热还是到头了。

如果要展开来说，就有很多的说法，就要结合中国的人口和国力来说，因为时间的关系不展开说。

房地产的投资这几年太高了，是导致国家经济过热的根源。投资是否合理要看投资回报，还要看是否引起了物价的上升，目前国家的物价水平是相当稳定的。从2004年8月份达到了最高点，目前来说是比较稳定的。从投资回报来看，我国的总体回报率是很高的，刚才跟聂会长探讨过，例如工业企业的利润回报，占增加值的比重以及净资产的回报率都是很高的，从1999年到现在都是上升的，房地产的投资回报要比普通的工业还要高，净资产的投资回报可以达到90%以上，这才是投资高的根源，当然我们可以不采取这种方式，我们认为国内的投资太高了，我们就到国外投资，到国外投资的道路并不会很顺利，我们知道全世界价值最高和投资回报率最高的地方就是中国，有一个国外的房地产信托基金跟我说，为什么到中国来投资，他说在美国的投资回报不到5%，新加坡是10%，中国大陆从来不低于15%，我们发现中国是全世界投资回报率最高的，如果舍弃投资的高低，将很多的钱放到国外是不对的。投资回报率就会低于国内，也面临人民币升值的风险，要在国外找投资回报至少要8%才可以，要找到这样的投资地方是非常困难的。