中视传媒：奥运会的推动集中表现为两方面。第一，对公司所代理的CCTV-1、CCTV-8和CCTV-10的广告收入的大幅拉动。目前包括CCTV-10在内的央视频道都在积极备战奥运，CCTV-10预计将在奥运倒计时一周年之际推出关于奥运和中国文化方面的栏目，对收视率的提高将有很大的刺激。我们预计2007、2008年CCTV-10的广告收入分别增长80%、60%，达到1.8亿，2.88亿，成为带动未来两年业绩高速增长的重要因素。第二，对公司经营的央视高清频道的用户发展和收入增长的巨大拉动作用。目前高清频带在中国的发展刚刚起步，面临收视费较高、内容缺乏、用户习惯等问题，但是将来发展空间很大。以美国为例，其高清电视用户占数字电视用户比例在10-15%之间。奥运会等重大体育赛事会对高清的发展有重大推动。此外，我们关注到，近期政府为履行关于采用高清模式转播奥运会的承诺，正在推动免费高清频道的开通。这个新的频道的运营主体，很可能是中央电视台。而中视传媒具有获得该频道经营性业务方面的代理权的可能。

　　北京巴士：在北京拥有22000多个公交载体（包括17000多辆公交车车身广告载体和5000多个候车亭）。其中外包载体大约占60%，自营载体大约占40%。

　　近期公司公告将进行资产重组和定向增发，做大做强公司广告业务。未来北京巴士将垄断北京公交媒体的广告资源，并且跟国际传媒巨头密切合作，提供其广告资源的运营效率。我们预计引进国际巨头合作后，自营载体所占比重将提高到70%，并且该部分载体的运营效率会大大提高，价格也会大幅上升，能够更好的分享奥运会带来的北京户外广告的巨大商机。

　　2.2数字化导致有线网络的价值重估

　　2.2.1有线网络公司价值将会持续重估

　　我们判断未来数年，有线网络公司价值将会面临持续重估。判断的依据有两点：

　　第一，有线网络资源的垄断性和稀缺性。目前中国的有线网络跟国外不太相同，中国的垄断程度相当高，基本上一个城市一张网络。未来尽管有IPTV、直播卫星等冲击，但正如我们之前的报告一再强调的，这些新媒体的冲击非常有限。

　　在一个人民币升值、流动性充裕的市场环境中，具有稳定现金流、价格刚性并且用户还有持续增长空间的有线网络具有和地产、矿藏、普洱茶等稀缺资源同样的价值重估机会。

　　第二，数字化带来的有线网络公司商业模式的变革，以及对之前由于公益性属性过多而带来的收费低估的矫正。这些将会稳步提升有线网络的ARPU值，从而公司的投资价值。

　　2.2.2公共服务性质造成中国有线网络收费低估

　　有线网络兼具公共服务与商业服务双重属性。在发达的市场经济国家，有线网络的商业服务性质较为突出，竞争性较强。而在中国，有线电视的公共服务性质则是主要的的方面。而且这种公共服务的性质还带有一定的政治宣传的属性。公共服务的价格带有较多的管制性，而商业服务的价格则具有更多的市场化。由于价格的管制，有线运营商缺乏动力提供更多品类的节目内容，或者更高品质的收视效果，从而造成有效供给不足。正是这种公共服务的性质，造成了目前中国有线电视收费价格的人为低估。这一点，可以从国际比较中明显看出来。

　　中国与美国的比较：中国拥有1.38亿有线电视用户，是全球最大的有线电视市场，用户规模相当于美国2倍。但是，如果以收入计算，中国有线网络的收入还不到美国的4%。2006年，中国有线网络的收入仅为25亿美元，而美国则将近700亿美元。2006年，中国有线电视平均的每月ARPU仅为13元，每年ARPU仅为156元，相当于人均GDP的1%。美国有线电视每月ARPU则高达88美元，每年一个电视家庭用户需要支付的有线电视费用高达1000美元，占人均GDP比重达到2.5%。美国有线电视的ARPU是中国的55倍！