在资产快速扩张的同时，投资结构也在不断的调整。国债和银行存款等固定收益类投资在投资中占的比例逐渐下降，而权益类投资的比例在不断上升。中国人寿和中国平安的投资结构调整方向是一致的，即降低定期存款的比例、提高权益证券投资的比例。中国人寿2006年底的权益投资比例接近15%，中国平安为14%，全行业的这一比例为10.3%。2007年一季度，全行业的权益投资比例已经上升至18.3%，中国人寿和中国平安的这一比例估计也接近了20%的上限。

　　3.2.资本大鳄：尽享增值盛宴

　　作为主要的机构投资者，在中国资本市场的繁荣增长期，保险公司尽享这场资本增值的饕餮大餐。保险资金不仅能通过抓住市场机遇，享受到短期投资所带来的收益，其优势更体现在长期特性上，通过战略性投资分享中国经济发展和资本市场繁荣的长远利益。按照2007年6月22日的复权价计算，中国人寿股权投资的浮盈达338亿，这还不包括没有市价的广发行的投资，中国人寿获得广发行20%的股权，与花旗等并列成为第一大股东。中国平安的收获同样很不错，共有311亿的浮盈，另外还有24亿没有市价的其他股权投资。由于平安收购了深商行，并且拥有自己的证券和信托公司，这部分虽然不会体现为浮盈，但为整个集团经营业务的一部分，资本市场的繁荣和发展直接融入了其长期战略发展中。

　　3.3.投资渠道逐步放开，资本优势更加明显

　　虽然很多保险公司的权益投资比例都已经接近上限，但投资渠道的放开为保险公司资本优势的发挥扫清了障碍。从2006年起，保险资金可以通过间接基础设施投资进入交通、能源、通信等国家重点基础建设项目；QDII的放行，为保险资金打通了境外投资的通道；改变了保险资金不可以投资过去12个月涨幅超过100%的股票的限制，保险资金直接入市比例的提高也在讨论之中。投资渠道的放宽，为提高保险资金的收益提供了条件，但也可能增加了相应的风险，如QDII投资的外汇风险。

　　3.4.固定收益投资：加息增厚每股收益

　　目前，保险公司的大部分投资还是债券和定期存款这些固定收益产品，加息提高了这些产品的利息收入。虽然绝大部分债券和和定期存款的利率都是固定的，但到期的产品可以按新利率进行再投资，增加利息收入。此外，新增加的保费将形成新的投资，新投资也可以按提高后的利率获得收益。今年央行已分别于3月和5月两次加息，并有继续加息的趋势，保险公司今年的利息收入将会提高，随着固定利率产品的陆续到期，以后年度的利息收入还将进一步提高。

　　3.4.1.现有固定收益投资可增加的利息收入

　　今年有部分债券和定期存款到期，并且有部分债券和定期存款的利率本身就是变动的，因而原有的固定收益投资中有一部分可以按新的利率获得利息收入。根据债券和定期存款的到期情况，我们对中国人寿和中国平安现有固定收益投资（截至2006年12月31日）因加息而可以在今后几年内多获得的利息收入进行了测算。

　　由于保险公司1-5年期的定期存款最多，债券投资大多在5年以上。我们分别采用3年期和5年期定期存款的利率变动进行估算。今年3月和5月的两次加息，3年期存款利率分别上升了27和45个基点，5年期存款利率分别上升了27和54个基点，因2007年不能享受整年加息的好处，其新增的利息收入按8个月计算。可按新利率计算利息收入的投资金额根据下列公式计算：

　　可按新利率计算利息收入的现有投资=当年到期固定利率投资/2+以前年度到期固定利率投资+全部变动利率投资