作为在铅锌行业经营几十年的“老字号”，公司具有资源丰富、经营稳健、工艺领先等明显优势，属铅锌行业中的佼佼者。尤其是公司铅、锌双修，坚持精矿、冶炼的均衡增长，有助于提升经营稳定性，也树立了鲜明的经营个性。

2006 年，公司铅锭和铅精矿、锌锭和锌精矿产量均进入国内前五名。2007 年上半年公司各主要金属产品的均价（相对于06 年均价），锌上涨8.66%、铅上涨53.05%、白银上涨10.87%、铟回落13.67%、镉上涨121.39%，结合精矿产量计算，铅将是07 年业绩增长的主力。

公司目前控制资源量为铅锌金属合计约540 万吨，我们认为有增长潜力。08 年初凡口矿扩产完成，精矿产量提高，构成08 年业绩增长的主因。09 年及以后的增长依靠资源控制量的增加所衍生的资源自给率提升；而铟、镉、镓、锗等小金属的综合回收率提高，或成为锦上添花的因素。

预计公司07、08年每股收益分别为2.1、2.6元，目前国内铅锌类公司07 年平均市盈率超过20 倍。我们认为，20 倍P/E 应是对公司低限估值，对应07 年每股收益，公司内在的合理价值为42元/股，目前股价存在显著低估。二级市场该股一直保持独立上行态势，近期随大盘出现缩量回调，但高位平台支撑较强，预计后市有望继续震荡上行，激进型投资者目前价位可以适度介入。

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