酝酿已久的国家外汇投资公司资本金方案最终明朗，财政部拟为此发行特别国债1.55万亿元人民币，购买约2000亿美元外汇,作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。发行的特别国债为10年期以上可流通记账式国债，票面利率根据市场情况灵活决定。研究发行特别国债购买外汇也是促进经济增长方式转变的财税政策措施之一。针对当前国际收支失衡、流动性偏多的问题，由财政部发行特别国债购买外汇，可以缓解流动性偏多的压力，促进财政政策和货币政策的协调配合，加强宏观调控。

这次特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施，发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债。这次特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施，发行特别国债购买外汇后，将增加人民银行持有的国债，增加对货币政策操作的支持，为人民银行公开市场操作提供一个有效的工具。

有观点认为，1.55万亿特别国债相当于过去五年发行的国债总额，而以此规模发行相当于大约9—10次存款准备金率的提高(每次0.5个百分点)，一旦这些资金同时从金融市场抽走，市场有可能随着失血过多而崩盘。

但现在，这一曾让市场恐慌的举措，随着发行对象的确定而获市场认可：特别国债不是“洪水猛兽”，它的发行不会形成市场资金“特别紧张”的局面。如果特别国债向央行发行，将使其对市场资金面的压力大大减轻，虽然这种记账式国债可以在市场上流通，但只有当“人民银行卖出特别国债时，金融机构等国债投资方可以购买”，而且，“鉴于这次发行的特别国债规模较大，财政部在设计发行方案时，将会确保市场的平稳运行”。

另外，对于1.55万亿元的国债发行，由于新公司法并未要求注册资本金一次到位，考虑到市场的承接能力，财政部可能会采取分次发行的方式。

换言之，央行通过增持特别国债，将加大央行回购的操作空间，从而理顺流动性管理，货币政策和财政政策回归相应本位。因此，市场忧虑的大规模流动性紧缩也很难成为现实。

因此，以这种方式发行特别国债，将不会对市场产生直接的冲击，而仅仅是央行资产负债表上“资产方持有国债增加，同时资产方外币减少”，而对应负债方的基础货币则无变化，发行本身也就没有形成对本币的回笼，盲目的恐慌是没有必要的！