公司治理日益完善，我们认为专业化分工和股权激励的实施将对公司未来的成长产生积极而深远的影响。

　　我们谨慎预计公司未来3年的盈利增速在40%左右。综合考虑公司品牌服饰企业的定位、未来业绩的成长速度及同行业上市公司的平均估值水平，我们认为给予公司08年40-45倍的市盈率较为合理，对应的股价水平为24—28之间，维持“增持”评级。公司的投资风险在于未来晋江当地其他同类企业陆续上市带来的竞争性威胁的加强。

　　宜科科技（002036）：公司是国内服装辅料行业的龙头企业，公司目前衬布和里布业务均处于快速增长前的酝酿期，大麻产业化前景值得期待，如果新项目生产和市场拓展顺利，公司08年起业绩增长速度很可能超越市场的想象。

　　公司与法国霞日集团在衬布业务方面的强强合作已经步入正轨，未来霞日衬布的产能和订单将陆续转移到双方合资的企业。假设未来霞日产能和订单的50%以5年时间陆续转移到公司，公司未来5年衬布销售收入的年复合增长速度高达40%以上。

　　公司高起点介入的里布项目从07年开始将产生部分效益，该产品成熟后毛利率将高达60%以上，未来出口市场的拓展将带来销量的实质增长。

　　最为值得关注的是，公司与总后合作的大麻业务已经进入操作阶段，07年4月公司控股51%的汉麻产业投资控股公司正式成立将加速公司汉麻产业化的进程。在我们前期的研究报告中已经指出，整个汉麻项目的开发涉及的产业链较长，包括麻皮纤维开发、麻杆、麻籽等各部分的开发，最终产品包括纺织、医药、化妆品和建材等各行业。除了拥有其他天然纤维的优良性能外，汉麻纤维还具有突出的抗菌性和抗辐射性能，应用前景十分广阔。根据最新获得的信息，08年公司将有3000吨汉麻纤维建成投产，按照目前的市场价格，将贡献毛利1亿元左右，每股收益贡献在0.30元左右。我们预计公司07年和08年的每股收益分别在0.35元和0.90元左右。09年起随着汉麻纤维产能和销量的增加以及其他汉麻产品的陆续开发，公司业绩有可能继续保持高速增长。

　　综合考虑公司的行业地位、未来各项业务的成长速度及可能的不确定性，我们认为给予公司08年30—35倍的市盈率较为合理，对应的股价水平为27元——32元之间，给予“增持”评级。

　　公司的投资风险在于霞日衬布产能的转移、里布销售市场的拓展进度、大麻项目的产业化和市场培育进度可能低于我们的预期。

　　金鹰股份（600232）：

　　公司是国内亚麻行业的龙头企业之一，同时具有独特的产业链配套优势，纺织机械和纺织工艺的紧密结合，促使公司在新产品开发、生产成本节约和应对行业景气轮回等方面处于业内领先位置。

　　公司目前亚麻原料的自给率在20%左右，随着06年转新项目的逐步建成和行业内重新洗牌带来的并购机会，公司在原料领域的控制权和行业内话语权将进一步增强。

　　由于亚麻纤维在舒适性、环保性和时尚性方面具有突出的优势，我们认为未来亚麻行业具有广阔的发展空间，特别是在国内消费升级的大背景下，亚麻行业的发展潜力很大。公司未来有意向亚麻下游领域拓展将充分分享行业的成长果实。

　　受行业系统性风险和自然灾害的影响，公司04—06年的业绩不断下滑，但是我们认为随着公司自身业务的调整和拓展（从上下游两头重点拓展亚麻产业）以及08年起行业环境的逐步改善，公司未来业绩有望出现复苏态势。