难能可贵的是，公司利用在纽扣行业广泛的客户资源和丰富的营销渠道，近年来不断横向拓展，逐步介入拉链和人造水晶钻业务，目前该两项业务进展顺利。特别是人造水晶钻项目公司酝酿多年，在技术上取得了一定的自我突破，该产品国内市场发展空间广阔，有望成为公司盈利的新亮点。

　　从目前的服饰消费理念和消费趋势看，纽扣和拉链也正在逐步摆脱传统的连接功能，更多地呈现出一种饰品的特质，人造水晶钻更是作为一种时尚饰品广泛应用于服装、鞋帽和箱包等各个领域。

　　公司06年主营收入和净利润同比分别增长了49.78%和84.44%，每股收益0.73元，大大超过年初市场的普遍预期。同时06年年报显示公司有意打造全方位、一站式的服饰辅料品牌企业，我们认为公司在这方面的战略意识明显超前于国内一般的辅料企业，凭借公司在行业内的龙头地位和前瞻性的眼光，我们认为公司有望分享国内对服装辅料饰品化消费转变带来的市场增长，我们对其向品牌企业转型的前景持谨慎乐观态度。

　　我们认为公司未来几年的业绩增长主要来自于纽扣业务附加值的提高、拉链和水晶钻业务规模的扩大。我们预计公司07年和08年的每股收益分别为0.90元和1.17元。若考虑股权激励对管理费用的增加，则07年和08年每股收益分别为0.82元和1.09元。我们认为股权激励摊销并不能从根本上改变公司的业绩和价值。根据公司基本面的情况以及未来的成长速度，我们认为给予公司08年30倍的估值水平较为合理，对应的合理股价在35元左右，维持“买入”评级。

　　雅戈尔（600177）：公司是国内服装行业的长青树，同时又是宁波地区房地产行业的龙头老大，其房产业务规模和盈利能力已经位居行业内中等以上水平。公司在股权投资方面的战略眼光也是超人一等，对中信证券、宁波市商业银行等企业的投资已经成为资本市场的经典案例。07年公司服装业务将逐步由生产模式向品牌模式全面转型，我们预计未来3-5年公司服装内销盈利将实现30%以上的增长；房产业务方面，公司后续土地储备丰厚，2008——2010年将出现收入确认高峰，同时公司积极筹划向全国性房地产品牌企业进军的战略。公司后续将把股权投资作为另一主业重点打造，鉴于公司良好的战略眼光、在宁波当地丰富的人脉资源和充足的资金，我们认为未来股权投资有望继续为公司锦上添花。另外，公司与宜科科技合作投资的汉麻项目应用前景十分广阔，07年底开始将进入实质操作阶段。尽管该项目对公司短期盈利不会产生明显影响，但是从中长期看有可能会成为公司新的经营亮点。我们认为公司是深沪两市为数不多真正具有蓝筹气质的公司之一。

　　七匹狼（002029）：公司是国内休闲服行业的龙头企业，长期致力于品牌和渠道建设，目前公司已经基本摆脱了生产型企业的束缚，初步具备了成为一个知名品牌服饰企业的重要特质，我们对公司逐步向成熟品牌服饰企业蜕变过程中的持续增长前景持乐观态度。

　　我们认为公司在品牌建设方面的成功之处主要体现在品牌定位明确且内涵不断提升、产品种类日益丰富、注重产品的设计和品质、品牌宣传富有特色等方面。公司在渠道建设方面的成功之处主要体现在渠道选址精准且数量扩张迅速、渠道形式日益丰富和渠道运营质量不断提升等方面。

　　07年公司明确提出了“决胜终端”的战略口号，前期公司公告拟增发不超过3000万股，募集资金主要投入营销渠道的建设，具体计划是在上海、北京等区域销售中心城市建设20家七匹狼男士生活馆和配套的200家七匹狼旗舰店和600家七匹狼专卖店。我们认为公司通过建立多层次的营销渠道，可以进一步提高公司品牌的影响力和渠道运营质量，同时推动销售收入和盈利的快速增长。