与行业经营环境面临重重压力相比，2007年以来纺织服装行业板块在二级市场的表现更可谓一鸣惊人。统计显示，一季度在深沪两市所有行业中，纺织服装的涨幅排名第一，截止目前行业的整体涨幅在深沪两市依然排名前列，其涨幅超越大盘134个百分点。

仔细分析07年以来纺织行业指数及行业内大部分公司二级市场股价大幅上涨的原因，我们认为主要有以下几个因素（1）部分行业蓝筹公司受行业负面影响，长期估值偏低，随着市场总体估值水平的上升，其价值逐步得到认同，如雅戈尔、鲁泰、大杨创世等。（2）细分行业的龙头，未来业绩有望保持持续高速增长，因而获得市场的追捧，我们前期重点推荐的七匹狼、宜科科技、瑞贝卡、孚日股份等公司都有优良的市场表现。（3）

　　非主业的股权投资，特别是在新能源、券商、银行、期货等市场较为青睐的领域的投资为相当一部分纺织主业较为平淡的公司提供价值重估和股价暴涨的机会，如华茂股份、海欣股份、美尔雅、华西村、杉杉股份等（4）

　　原先绝对股价在5元以上，但业绩尚有盈利的公司，在大盘高歌猛进的大背景下，其股价也顺势获得了上涨。（5）公司业务面临重大转型、未来发展前景有望大大超越目前情况的公司，最典型的是我们前期重点推荐的07年东方证券十大中小市值金股之一——丝绸股份，截止5月23日停牌日2007年以来的股价涨幅已接近300%。

在大盘整体上涨的过程中，题材股和低价股的大幅上涨是一个不可避免的，但是我们认为在与大盘共舞的喧嚣过后，在整体估值水平较高的现实情况下，还是要回归行业内公司的基本面，关注其主业持续经营能力和未来增长速度，只有这样的投资才能获得更高的安全边际和更高的长期收益率。

　　07年下半年纺织行业投资机会分析

中国的纺织服装行业目前正面临发展过程中的困难时期，内部面临成本上升、结构性产能过剩、出口退税可能继续下调、技术创新和品牌建设薄弱等经营压力，外部又有人民币持续升值、贸易摩擦蔓延化、周边国家纺织产业兴起等冲击。

　　但是纺织服装行业作为能够最多吸纳劳动力就业的行业之一，在我国具有长期生存发展的基础，也符合和谐社会的基本宗旨。如前文所述，我们的纺织服装行业具有丰富的原料资源、良好的基础设施、完善的产业链、发达的产业集群地、高性价比的人力资源等十分优良的产业发展基础，内需市场潜力巨大且正处于刚刚启动之时，这些有利因素将构成行业长期平稳发展的良好支撑。同时纺织产业又是国内最早经历市场化、国际化竞争的行业之一，以上市公司为代表的一批优秀的纺织服装企业面对行业压力也在进行积极的转型和探索，我们在06年10月的行业深度报告《压力之下的突围黎明之前的思索》中曾对这些企业的转型模式进行过梳理，主要包括产业链的拓展和延伸、行业盈利模式的转型、营销市场的切换与开拓、行业内的多元化、跨行业多元化和与外资合作提升公司竞争力等多种方式，从目前看已经在不少上市公司的经营中取得了一定成效。我们预计通过自身的调整和转变，未来纺织服装行业最终走出困境的可能性很大。