（5）内需拉动作用日益增强

伴随国民经济的持续快速增长，居民消费能力日益提升，对纺织服装的需求日益增加，近年来内需对国内纺织服装行业的拉动作用日益增强。2000年国内纺织行业内需比重为66.80%，2007年一季度这一比重已经达到了75%。

统计显示，近年来国内服装一直呈现良好的增长势头，07年前4月国内服装鞋帽类产品消费增长达到22.3%，远高于全社会消费品零售总额增长15.5%的平均水平。而且随着国内居民人均可支配收入的不断提升（近10年年复合增长率在10%左右），国内对纺织服装的消费也处于不断的升级更新之中，具体表现为对中高档纺织服装产品的需求迅速增长，行业整体的消费价格从06年开始逐步呈现上升趋势。

我们预计未来内需市场（特别是农村市场）的开拓，将成为保证国内纺织行业平稳增长的重要基石。粗略估计未来国内纺织服装的内销能保持10%左右的增长速度。在内销对行业的拉动作用日益明显的背景下，产品以内销为主具有较高品牌知名度的企业将获得更多的发展机会。

（5）主要原料棉花价格低位运行化纤价格复苏明显

2007年全球范围内棉花供需依然保持基本平衡，国内棉花虽然存在近400吨的缺口，但是在棉花企业面临资金压力、下游纺织企业购棉不积极、国家追加棉花进口配额等因素影响之下，07年以来国内棉花价格始终保持在低位运行，对整个纺织行业的利润增长起到了积极的推动作用。

与棉花价格不同，前几年一直处于低迷状态的化纤行业，受前期限产保价、近期出口和内需增长的拉动，从06年下半年开始呈现明显的复苏。06年下半年的氨纶、粘胶长丝和07年上半年的粘胶短纤，其价格上涨表现均十分抢眼。随着价格的快速上涨，化纤行业的盈利也水涨船高，直接拉动了纺织行业的盈利增长。

　　关于未来棉花价格的走势，我们认为总体将维持稳中有升的态势。而对于化纤行业，我们认为粘胶行业和氨纶行业的复苏基本确立，此轮景气周期有望维持3—5年，涤纶行业目前没有看到明确的反转信号。但是必须注意的是，化纤行业是一个强周期的行业，结构性产能过剩是一种常态，即使在景气周期中产品价格长期保持上涨的概率也较小，而后续上游原料的上升也会影响行业的盈利空间。化纤行业内真正值得关注的是技术研发能力较强、差别化纤维比重较高的企业。

纺织行业未来发展形势展望：挑战大于机遇

2007年上半年的行业运行态势显示，受内外部多种压力影响，国内纺织行业从2007年开始已经由前期的快速发展进入平稳增长阶段，我们认为未来这一趋势还将延续较长的一段时间。

　　展望07年下半年的形势，我们认为国内纺织行业的发展仍然面临诸多的挑战和压力，主要表现在以下方面：

　　（1）人民币持续升值的风险

截止07年5月底，人民币汇率自汇改以来升值幅度已经达到6%，而且进入07年后，人民币汇率上升步伐日益加快，已经连续30多次创出汇改以来的新高。从5月21日起，人民币汇率波动幅度区间再度扩大，预计后续人民币仍将保持持续升值态势，上升步伐有可能继续加快。人民币升值对于纺织这样出口比重大、平均利润率低的行业来具有很大压力。根据业内测算，人民币每升值1个百分点，将减少行业利润72亿元左右。

　　但是值得注意的是，随着升值幅度的加大，行业议价能力有可能逐步减弱，每1个百分点升值对行业盈利的影响可能进一步增加。因此未来汇率的长期持续升值将不断压缩纺织行业的盈利空间，特别对于一部分产品以中低档为主、无法通过提价转化升值压力的中小企业来说，将面临破产的命运。从长期看，人民币持续升值有利于缓解贸易摩擦，推动行业内部的转型升级，提高行业整体的国际竞争力。