最近股市大幅震荡，让股民们都出了一身冷汗。此次调整中，上证指数跌幅最高达到21%，很多个股连续3、4个交易日，都牢牢封在跌停板上，过去几个月累积的收益，短短几天就化为乌有。不过，在个股普遍跳水的那几天里，投资基金们却有惊无险，跌幅最小。同样面对市场风雨，基金怎么就安稳的多？当股民们心惊肉跳的时候，基金经理又在干什么呢？CCTV经济半小时记者专门到基金公司进行采访，了解基金的操作内幕。

暴跌初始 基金基金经理按兵不动

2007年5月30日，财政部在凌晨宣布，从当日起将证券交易印花税税率从1‰上调为3‰。上午九点半，沪深股市开盘后出现了放量暴跌的态势，上证指数一度下跌316点，收盘下跌281.84点，两市跌停的个股超过900只。当时记者在证券营业部看到到一个个中小投资者的神情紧张，但工银瑞信基金管理有限公司渠道营销部总监秦红，却是用另一种神情看着暴跌的大盘。

工银瑞信基金管理有限公司渠道营销部总监 秦红：“大家都会觉得这一天今天肯定是终于来了，终于来了。”

2007年的上半年，红火的股市一方面让秦红的基金不愁销路，但另一方面股票收益强于基金的现实，也让秦红感受到了莫大的压力。今年前5个月，上证指数上涨62.79%，深圳成指上涨97%，全部A股的平均涨幅超过100%，而截至5月25日，上半年的股票型基金平均收益仅63.59%，远远落后于股票的收益。令秦红非常不解的是，他们投资的都是业绩非常好，且具有长期稳定的股票，而今年疯长的股票却都是他们是绝对不会购买的低价概念股、题材炒作股。

工银瑞信基金管理有限公司渠道营销部总监 秦红：“这些低价股的增长，在上半年很多都超过了200%，那么面对这种回报的需求和我们实际投资的理念和我们认为投资业绩的付之性来讲，是我们所不能去追求的，不打算去追求，那我们觉得这样子的一个投资的模式，对我们这种风险控制来讲是不能够承受，我们觉得那些钱不是我们该赚的。”

作为负责市场营销的总监，秦红不仅要面对投资理念和市场表现之间的矛盾，更要面对投资者给于基金公司更大的压力——赎回。越来越多的个人投资者已经不满足基金的回报，纷纷将基金赎回后投入到股市追求更高的收益。而投资人的行为将逼迫基金经理卖出自己的股票，秦红为此非常着急。

工银瑞信基金管理有限公司渠道营销部总监 秦红：“他会强迫我们，卖出我们觉得很有价值的股票。持有人架空基金心理的这种状态，那么我觉得都对这个基金经理产生了巨大的运作压力，以前我做了这么久很少有基金经理感受到这种被架空的状态，那么现在这个状态应该是非常普遍了。而强迫我们卖出我们认为非常有价值的股票，从而对留下来的持有人，和对他未来的实际利益都有损伤。”

面对股市的疯狂，秦红和他的基金经理们只有忍耐。他们坚信，股市迟早会回归理性的。

工银瑞信基金管理有限公司渠道营销部总监 秦红：“我们都觉得这一天迟早要来的，迟早要来的。”

在5月30日的场暴跌中，曾经风光无限的题材股、概念股纷纷跌停，而股票型基金的平均跌幅只有5.3%，暴跌中基金的表现让秦红看到了希望，也许价值投资就此会成为市场主流。

和秦红不同的是，另外一位基金的管理者在股市的暴跌中，感受到的却是惊讶和心痛。

华夏基金副总经理 张后奇 ：“我觉得市场股市一定会调整的。但是坦率的说，我没有想到市场会调的这么深。”