周一，尽管今天早上三大报纸联袂发表文章，政策安抚意味明显，但市场并未投桃报李，反而以更坚决的抛售作为回应。近千只股票的跌停和有史以来最大的下跌点数说明：投机市场自有其内在的运行节奏，并不是想怎么玩儿都能事随人愿的！

当股市刚刚突破4000点的时候我说过：“市场既可能上涨1000点，也可能下跌800点，一切取决于政府的态度和相应政策”。无论是此后市场气势如虹的上涨，还是近日的持续暴跌，这些观点都在被事实验证。

印花税提高以后，不论是获利回吐也好，还是政策恐惧也罢，市场确实暴跌了，这是无可否认的实事。在一种怨愤情绪之下，股民可能会把暴跌的原因全部算到政府的身上，但我并不这么认为。究竟什么原因导致了暴跌，每个人都可以说出一大堆道理，也许可以列出一万个理由，但在我看来这是投机市场的本性决定的。即使没有政策调控，我也没见过只涨不跌的股市，既然市场的上涨经常可以超出预期，那么它的下跌也同样会让大家措手不及。其实，市场的回调早在大家预期之中，所不同的就是什么时间，什么点位。政策的出台不过是打乱了大家的时间预期罢了。

总体来看，目前的市场下跌，更像是一次快速的获利回吐。什么政府失信导致市场大跌，什么粗暴的行政干预毁了牛市，如此等等，在我看来有点像无病呻吟。股市如战场，来到这里就要拿出一点气魄，赢得起，输得起,不必亏了点钱就怨天尤人！客观地说，到了3500点之上，A股市场已经具有较强的赌博性质，而大家博弈的对象，不是所谓的企业价值，而是政策取向。这一阶段，被我称作“雀爷大战”，言下之意是用游戏的态度对待股市，赚钱时谈笑风生，赔钱时坦然面对。

对于政府在这个时候是否应该大幅调高印花税，每个人都有自己的看法，在操作实践上选择坚守或者出逃，也是因人而异的。在我看来，政府绝对不可能让市场不受控制地持续暴涨，采取政策为市场降温是迟早的事情，只是觉得在时机和方法选择上确实不大妥当。但是，谁都不是神仙，就像股民预测不了市场一样，官员也不可能把时机把握得恰到好处。

政策出台后，市场的下跌和投资者的反应都是正常的，基本符合投机市场的一般规律，但是下一步怎么玩儿，可能是投资者最为关心的。首先，我认为中国股市的运行基础没有变，4335点也不是今年股市的最高点。其次，我认为A股市场近期的下跌已经基本反映了政策面的利空影响，也反映了一般的投机规律，调整幅度与我们的预期目标差不太多了。第三，也是最重要的一点，我认为政府的目的不是成心摧毁市场，也不可能再次出台类似于资本利得税之类继续打压的政策，调控政策暂时告一段落。

当然，市场是无法精确预测的，我们也不试图先入为主地预测多少点止跌，哪一天反弹，我们只是谈谈自己对于投资策略的看法。首先，我们对市场前景的看法基本不变，对于重点股票的目标位和操作价值依然不变，有所改变的是目标价位的实现日期会稍微推迟一点。其次，我们认为下跌初期的恐慌性抛售是合理的，但目前这种抛售可以暂停，恐慌可以告一段落了。第三，从明天开始，空仓的投资者可以考虑适当买入，套牢的客户也可以考虑补仓了。

对于介入的品种选择，每个人可以有自己的看法，但是以下因素是我们应当注意的：今天真正引领市场下跌的，恰恰是大盘蓝筹股。市场一般认为这是一种补跌行为。之所以出现这种现象，估计与基金投资者的赎回浪潮有关。尽管管理层提倡理性投资，对基金呵护备至，但从基金的某些行为看，他们确实已经沦为市场的弱势群体。尤其在近期政府出台政策为股市降温的时候，他们居然还继续拉抬大盘指标股，不但提高自身成本，也与政策意图相左，这无异于愚蠢的自杀行为。在基民的持续赎回压力下，也许基金重仓股的下跌才刚刚开始，我们不能被“价值投资”的假象所蒙蔽。