“覆巢之下焉有完卵”，是描述系统性风险来临时难以躲避的无奈状态，然而，暴跌过后市场就会有一批优质的股票率先浮出水面，其中典型的就是防御型品种。而我们把能够抵抗系统性风险的品种称为防御型品种。那么，该如何选择和制定投资策略呢？
究竟该如何操作？
先让我们来看一下哪些属于防御型品种。我们认为，涨跌幅为正值甚至明显高于大盘、振幅较小或明显低于大盘，即有明显超过大盘的收益且预期比较稳定的品种，就可以称为防御型品种，这样的品种也可以理解为抵抗大盘风险的强势品种。
从以往的历史经验来看，板块当中带有明显的抗跌特征的交通运输、煤炭、食品、酒店旅游和石化类个股的跌幅往往远远小于大盘。如果考察914行情以来的情况，也可以发现抗跌的板块集中在交通运输、食品、煤炭、酒店旅游、传媒和化工板块，虽然大盘自914行情中，却有346家个股的收益大于0，占到25.63％的比重，再进一步来看历史上大盘基本上回到起点的那波行情中，石油、贸易、石化、食品、交通运输、有色金属等板块涨幅居前，仍然有72只个股取得了20％以上的收益。不过，涨幅大的个股特征并不明显。十分清晰的是，这些防御型品种中都有基金的身影。这些基金重仓股突出的市场表现，与它们优秀的成长性有着必然的联系，但目前股价已经透支到了2008年甚至2009年的业绩水平，基金对于这些个股基本面的挖掘虽然很深，但也有人对这种透支持怀疑态度：是否每个防御性极好的品种都撑得起这种透支？
新防御品种有待挖掘
长线来看，介入防御型品种的确获利不菲，不过其股价的波动也具有阶段性特征，如果板块轮动的节奏把握得好，可以获取更好的收益。挖掘新的防御型品种并不意味着现有的防御型品种就会遭到淘汰，只是当前基金高度控盘的交通运输、食品、煤炭等板块虽然仍属于防御型品种的范畴，但其阶段头部的迹象开始显露，而新的防御性品种正在孕育其中。我们注意到上周后三个交易日的龙虎榜显示，印花税调高后机构一方面卖出非核心资产，一方面大量买入有色、石化、地产、旅游等行业的龙头品种，上榜的机构专用席位总体买入量明显大于卖出量。据上海证券报不完全统计，在沪深交易所5月30日、5月31日、6月1日三天的公开信息中，有机构席位露脸的上市公司共有84家，上述机构席位累计买入金额为60.20亿元，累计卖出金额为40.94亿元。在大盘暴跌快速挤压泡沫的背景下，投资者不妨密切关注机构的动向，及时调整投资者方向。