同时，小机组的关停为大机组的发展提供了空间。根据国家“上大压小”政策，关停小机组可按一定比例折算后上大机组：建设单机30万千瓦机组要关掉其容量80%的小机组，建设60万千瓦机组要关掉其容量70%的小机组，建设单机100万千瓦机组要关掉其容量60%的机组。“上大压小”将为相关公司提供发展机遇，如上海电力 （600021 行情,资料,评论,搜索）。

电力央企资产注入进行时资产注入已成为上市公司价格上涨的重要因素。在具有资产注入题材的电力公司中，我们更关注电力央企的表现。这是因为：首先，电力央企的资产规模庞大，而相关上市公司拥有的机组容量和资产规模都相对较小，资产运作的空间很大；其次，相对于其他行业来说，电力公司主营业务突出，盈利能力较强。我们认为电力央企将是中国证券市场上央企整体上市(或资产注入)浪潮中靓丽的一道风景线。

在电力央企整体上市或资产注入中，我们较为关注的公司是国电电力 （600795 行情,资料,评论,搜索）、国投电力 （600886 行情,资料,评论,搜索）、长江电力 （600900 行情,资料,评论,搜索）、华电国际 （600027 行情,资料,评论,搜索）。其中，国电电力和长江电力在5月份相继提出了资产收购方案。

国电电力：公司控股股东国电集团在国电电力股改时承诺将“以国电电力作为国电集团全面改制的平台，通过资产购并、重组，将国电集团优良的经营性资产注入国电电力，使国电电力长期、持续、健康、稳定地发展”。目前，国电电力已启动资产收购工作，公司即将增发不超过40000万股，以32.7亿元收购集团优质资产。

从公司收购的资产来看，有些是已投产且盈利能力强的资产(如国电北仑第一发电有限公司股权、国电大渡河流域水电开发公司股权、浙江北仑发电有限公司股权)，有些机组是刚投产或即将投产并具有良好盈利前景的公司(石嘴山第一发电有限公司、国电内蒙古东胜热电有限公司)，有些是具有良好发展前景的项目(国电建投内蒙古能源有限公司煤电一体化项目)。收购资产不仅能够提升公司当期的业绩，也为公司未来的发展提供项目储备和新的利润增长点，提升了公司的核心竞争力。

近日，国电电力公告公司的股权将发生变动——国电集团将受让公司第二大股东辽宁省电力公司持有的股权。受让后，国电集团直接和间接持有的股权将达到61.82%。股权变更后，国电电力在国电集团中旗舰的地位将更加稳固，而国电集团将会进一步对公司进行支持。我们长期看好公司的发展。

长江电力：07年5月24日，公司在长电CWB1认股权证到期后，筹集资金约65亿元。公司将用募股资金向三峡总公司收购2台机组。

公司控股股东三峡总公司曾在长江电力上市时承诺“每年2-3台的速度向上市公司注入资产”。自公司上市以来，公司已收购三峡电站8台(含本次收购的2台)，目前三峡电站左岸14台机组全部投产，右岸12台机组也将于今明两年投产。我们认为短期来看，公司不可能有进一步收购机组的计划，但在国资委鼓励央企整体上市的背景下，三峡总公司有可能在2008年三峡电站全部投产后启动整体上市方案。

投资建议我们认为电力行业的经营环境持续向好——电力需求高速增长，新机组投产高峰即将过去(2006年、2007年是新机组的投产高峰)，发电设备利用小时有望在2007年触底回升，而煤炭价格维持高位盘整(若煤炭价格大幅上涨，则会引发煤电联动)，因此电力上市公司的利润将呈现增长态势。我们建议战略性配置电力公司。