调整中显现估值洼地

　　随着世界经济的发展，资源的消耗日趋加大，对不可再生性资源的占有争夺也将越趋激烈。有色金属作为不可复制型的资源，在全球的储量将持续减少，而消耗量并不会随之减少，这决定了有色金属资源的稀缺性价值，并推动有色金属价格在未来长期处于上升通道中。

　　目前两市A股中共有数十只有色金属股，自2006年开始，受益于国际有色金属期货价格的上涨，有色金属类上市公司的业绩大增，股价也随之大涨。由于有色金属股因其占有资源的稀缺性和不可复制性，市场对该板块的估值评价也一直处于长期动态的上升通道中。在本周市场出现大面积调整之时，有色金属股的强势特征依然表露无遗，充分展现了有色金属股的抗跌质地以及内在估值的吸引力。

　　在本周三财政部宣布将印花税由1‰上调至3‰后，沪深股指应声而下，沪综指周跌幅达4.28%，个股更是出现大面积连续跌停，而有色金属板块本周却逆势上涨了0.8%。尽管本周以中国石化、银行股等为代表的蓝筹股表现强悍，力挺大盘，但蓝筹股的"集中营"沪深300指数在本周还是下跌了4.55%，这表明有色金属股在本周的表现不但远远强于大盘走势，也强于蓝筹股整体。

　　有色金属股的走强与蓝筹股的力挺大盘式上涨存在明显不同。有色金属股走强的更多因素在于外围金属期货的持续走强，投资者从而调高对有色金属股的估值。另外，以稀土高科为代表的部分品种受益于国家资源产品出口关税的调整，存在增厚业绩带来的内在吸引力。有色金属股所具备的内在估值吸引力，目前正不断被投资者所认识，因此使之成为市场调整阶段的价值洼地。

　　不过，投资者在看好有色金属股整体向好的基础上，也应该把握投资的重点。首先，价格主导短期收益，资源占有度将决定整体未来。有色金属股各品种的短期涨跌与外围金属期货价格存在较强的联动作用；而从长期看，资源的占有度将决定公司的整体未来。因此，那些拥有自有矿山或存在整体上市意向的公司值得重点关注，如云南铜业、铜都铜业等。其次，完整生产链促进企业资源最优化的整合。完整产业链包括自有矿山、开采以及下游产品深加工等领域，可保证企业矿产资源的最优化利用，使公司收益最大化，典型代表是锡业股份。第三，特殊的小品种金属及资源垄断型企业将受到市场额外关注。例如，拥有稀土矿绝对垄断的稀土高科的定价外生力，将使公司享受更高的估值溢价空间。

　　部分有色金属股本周表现一览

　　证券名称 证券代码 本周涨幅

　　中国铝业 601600 11.72%

　　稀土高科 600111 14.81%

　　云南铜业 000878 18.31%

　　江西铜业 600362 8.37%

　　中金岭南 000060 7.22%

　　厦门钨业 600549 3.32%

　　铜都铜业 000630 13.70%

　　焦作万方 000612 9.02%