云南白药（000538）：08-09年有望再度进入高增长期

自2000年以来，公司增长速度平均每年保持在30%以上。但07年一季度，公司主营业务收入增长13.1%；主营业务利润下降3.9%；净利润仅增长5.0%。公司业绩增长放缓的主要原因是主力品种白药创可贴和白药膏因无锡药业停产而销售下滑，而白药牙膏由于市场竞争更加激烈，销售额也出现了一定程度下降。

自2006年以来，中国医药行业在医疗制度、监管方式和流通体制方面发生了较大变化。如医疗资源开始向第三终端倾斜、新药审批进程放缓、OEM条件更苛刻、流通企业开始参与产品定价、药品质量问题受到空前关注等，这使云南白药快速发展的基础受到影响，因此07年将成为公司的蓄势之年。

预计公司下一个增长高峰将出现在2008-2009 年。公司正在培育的增长点有：1、对云南白药散剂、酊剂、胶囊和宫血宁胶囊等老产品进行深度开发，不断挖掘新的适应症；2、加大云南白药气雾剂的推广力度；3、拟加快不同规格云南白药牙膏的上市速度，有较好的销售前景；4、研发药用面膜等新产品。

二级市场上，该股近期开始走强，已连续收出6根阳线，股价稳步运行至今年1月22日创下的高点附近。建议投资者逢低吸纳，短线目标位39.6-40元。

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